闪闪发光 - ForkLog：加密货币、人工智能、奇点、未来

# 闪耀不停

贵金属市场发生了什么

黄金刷新了与比特币的波动率纪录。几天内，贵金属的报价从创纪录的每盎司5500美元暴跌至4500美元左右，然后继续上涨

关于传统市场中被认为低风险资产的变化以及为什么这对加密投资者来说本应引起兴趣，伊莲娜·瓦西里耶娃进行了分析。

编年史：从纪录到“融化”

一月末，贵金属价格呈抛物线式上涨。周初突破5000美元后，黄金继续惯性上涨，于1月28日创下每盎司超过5200美元的历史最高点。白银表现得更为爆炸性，飙升至117.69美元。

然而，到1月30日星期五，市场经历了急剧降温：黄金下跌超过4%，跌至约5150美元，白银下跌5%，至110美元（CNBC数据，2026年1月30日）。Yardeni Research的埃德·雅尔迪尼将局势描述为“融化上涨”（melt-up）——一种几乎垂直的狂热上涨阶段，没有回调，典型于牛市末期。专家将周五的急剧修正归因于美国政府暂时达成避免关门的协议，导致获利了结。

但局部修正并未改变趋势：今年以来，贵金属已实现两位数增长。为什么会这样？

1月黄金和白银的涨势图（截至2026年1月30日）。来源：Gold Price。## 专家观点：政策如何破坏经济

主要的戏剧在美国展开，行政当局对货币当局（美联储）施压，要求降低利率，背景是对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的刑事调查

此外，1月30日，总统特朗普宣布提名凯文·沃尔什为下一任监管机构负责人。此后，贵金属市场再次下跌。

高等经济学系讲师鲁斯兰·哈伊特库洛夫在ForkLog的评论中简单解释了冲突的本质：

“特朗普施压美联储，要求降息。这将带来商业活动的扩张（对他有利），但也会增加通胀。控制通胀是美联储的直接任务，因此他们会反抗。”

当投资者看到政策“压制”银行家风险时，他们会意识到：美元可能贬值。黄金价格上涨不是因为它被用来制造更多首饰，而是在如此动荡的时期，投资者传统上将黄金视为避险资产。”

入门：媒体在喋喋不休谈些什么？

我们经常听到“国家债务”、“债券”、“赤字”这些词。它们通常像白噪音一样引发焦虑。让我们用人话翻译，理解为什么人们会涌向黄金：

1. 预算赤字——当国家支出超过税收收入时。
2. 国家债务与债券。 为了弥补差额，国家借钱——发行债券（债务凭证）。这就像向银行贷款，只不过债权人是全世界。
3. 美联储利率。 这是资金的价格。高利率——借钱贵，经济放缓，通胀下降。低利率——借钱便宜，经济加速，但价格上涨。

现在发生了什么？美国债务积累得非常多。在高利率下偿还（支付利息）极其昂贵——占用了预算的很大一部分。

有两条可能的道路应对危机。第一条是诚实的——削减政府开支，缩减社会福利和军事基地，或者提高税收。这种方案对经济伤害大，选民中极不受欢迎。第二条是通胀路径，市场最担心的。政府可能试图施压美联储，让其降息，即使没有经济基础。这样偿还旧债会更容易，因为实际成本会降低，但同时也会贬值民众的储蓄，货币的购买力会迅速下降。

黄金在5200美元——市场押注第二种方案。这是对国家用“诚实货币”偿还债务能力的失去信任的指标。

历史背景：曾经发生过吗？

当前局势与1970年代相呼应。那时，美国放弃了“黄金标准”（美元与黄金挂钩），导致十年滞涨——高通胀伴随经济增长乏力。

1971年，黄金价格为35美元。到1980年，飙升至850美元。当时也有政治危机、石油危机和对美元的信任丧失。

不同的是，今天多了“世界碎片化”的因素。

“旧的贸易体系并没有完全崩溃，但开始‘碎片化’。这在新冠疫情中开始，现在因地缘政治持续。”——哈伊特库洛夫指出。

贸易战（关税威胁）、华盛顿与北约因格陵兰的冲突，促使各国寻找不依赖他国政治意志的资产。美元是美国资产。黄金是不依赖他国政治意志的资产。

白银：双重打击

白银表现出领先的动态。黄金/白银比（Gold/Silver Ratio）从4月的105跌至50。这意味着对“白色金属”的基本估值发生了根本性调整。

🔥这是历史性时刻：

黄金/白银比降至50，为14年来最低。

这意味着现在只需50盎司白银即可购买1盎司黄金，较2025年4月的约105大幅下降。👇https://t.co/mkPv57Qlvz

— 全球市场投资者 (@GlobalMktObserv) 2026年1月21日

市场面临实际短缺。COMEX（伦敦）仓库库存降至去年3月的最低点，减少了1.14亿盎司。分析师指出，即使价格上涨，也难以快速补充库存，因为加工废料的能力不足。

“白银的情况类似——它历史上与黄金同步作为避险资产。但这里还增加了工业需求的因素。”——哈伊特库洛夫补充。

白银对电子产品和“绿色能源”的生产至关重要，这对价格形成双重压力：投资需求与工业用金属需求叠加。

如果黄金只是存放在仓库里，白银在很大程度上流向难以加工的工业层。投资者的恐慌性需求与工厂的实际短缺共同形成了“紧绷的弹簧”效应。

企业应对与代币化

高企的价格正在改变采矿行业的格局。中国巨头紫金矿业宣布以55亿美元收购加拿大的Allied Gold。主要矿业公司（如Newmont、Barrick Gold）的股价上涨，因为采矿利润创纪录。

同时，金融 sector 正在寻找结合黄金可靠性与现代技术的方法。在香港，启动了Hang Seng Gold ETF，采用以太坊区块链的代币份额。这验证了RWA（现实世界资产）趋势，作为简化数字经济“避风港”访问的途径。

高盛分析师将黄金价格预期上调至5400美元，指出“粘性”对冲头寸：大资金即使在局部回调时也不急于抛售贵金属，担心宏观风险。

数字黄金叙事的崩塌？

当实物黄金刷新历史高点时，加密市场发出警示信号。1月的贵金属反弹暴露了比特币支持者不喜欢的现实：在真正的政治恐惧时刻，资本选择了传统的实物资产，而非数字代码。

脱相关与“避风港”地位的丧失

上周的事件打破了比特币作为数字黄金、能对冲风险的神话。当黄金价格在格陵兰和美联储消息推动下上涨时，比特币跌破80,000美元的心理关口，较1月高点下跌20%。

Nansen和HashKey Group的分析指出：第一大加密货币表现得不像避险资产，而像风险资产，与科技股相关，而非仓库存放的金条。

黄金在远期更具优势

长时间以来，黄金首次跑赢比特币的五年收益：贵金属涨幅约185%，而第一大加密货币涨幅约164%。

1月29日，黄金市值增加了1.5万亿美元（相当于比特币整体市值），而加密市场跌破3万亿美元，恐惧与贪婪指数降至26（“恐惧”），而黄金指数高达99（“极端贪婪”）。

深度修正的威胁

失守80,000美元支撑位，可能引发“双底”走势，目标在74,000美元左右。CryptoQuant分析师发现投资者可能已陷入投降状态，BTC/黄金比的RSI指标降至2015年和2018年熊市最低点。这可能预示着即将到来的“崩溃日”，也可能是持续的加密寒冬，伴随大宗商品的繁荣。

投资者应认识到，当前周期中比特币正经历“身份危机”。关于对抗通胀的叙事已出现裂痕。牛市唯一的希望是范式转变——由Chaopeng Zhao和BlackRock提出：将比特币视为“第二黄金”，未来的全球储备货币，取代日益疲软的美元。

现实的镜像

贵金属的反弹不仅是投机者的获利机会，更是警示信号。

黄金价格上涨不是黄金变得更贵，而是法币变得更便宜。价格升至5200美元表明法币的购买力正迅速下降。我们看到的不是财富的增长，而是纸币价值的重新评估。

和平时代的终结。投资者不再相信“避风港”——美国国债。如果国家元首自己攻击央行，“无风险资产”的概念就会消失。

技术与古老资产。讽刺的是，在人工智能和区块链时代，世界仍在依赖最古老的资产。市场也在适应：出现代币化的黄金ETF，将金属的可靠性与加密货币的便利结合起来。