当华尔街开始「链」爱：Superstate 的 8250 万美元告诉我们什么？

「华尔街最锋利的钱，正在悄悄换轨道。」

1 月 22 日，Compound 创始人 Robert Leshner 的 RWA 代币化资管平台 Superstate 官宣完成 8250 万美元 B 轮。消息一出，加密圈与传统资管圈同时刷屏——这是 2026 年开年最大一笔链上资管融资，也让 Superstate 累计融资突破 1 亿美元，管理资产（AUM）超过 12 亿美元。

钱本身不稀奇，稀奇的是钱的姿势：

Bain Capital Crypto、Distributed Global、Haun Ventures、Brevan Howard Digital、Galaxy Digital……清一色「Old Money」中的「New Crypto 分队」。它们不是来赌概念的，而是来拿牌照、占仓位、抢红利的。

01 从「国债上链」到「股票原生」：Superstate 的三级跳

2023 年，Superstate 的第一份 SEC 文件只有一句话：「用以太坊做辅助记账，发一只超短期国债基金。」

彼时市场还在熊市，RWA（Real-World Asset）只是小圈子里的「政治正确」——谁都知道链上需要无风险利率，谁也不敢赌监管节奏。

2024 年 2 月，USTB 基金上线，短短 10 周 AUM 破 1 亿美元，底层全是 0–3 个月美债，链上实时可查，即时申购/赎回，T+0 结算。

7 月，USCC 基金再升级，「现货多头 + 期货空头」套利策略，把基差收益装进链上 ERC-20 代币，半年净申购 4.3 亿美元。

2025 年 3 月，Superstate 把「转让代理」这一华尔街最重的合规包袱也搬上链——Superstate Services LLC 在 SEC 注册为数字转让代理，等于给传统股票发链上「身份证」开了绿灯。

于是，Opening Bell 平台诞生：

• 支持 Solana 原生发行 SEC 注册股票

• 股票代币可直接进 Phantom、Backpack 等钱包

• 可与 Jupiter、Kamino、Drift 等 DeFi 组合当抵押品

Galaxy、Exodus、Forward Industries、SharpLink Gaming 相继排队发股。「IPO 不再敲钟，而是上链 mint。」

02 2026 年的两条暗线：稳定币「泄洪」+ 受托式 DeFi 金库

为什么偏偏是此刻？因为稳定币规模已突破 2200 亿美元，链上「现金池」大到必须找无风险收益。

过去，机构把美元打进 Circle 拿 4.3% 储备收益；现在，把 USDC 换成 USTB，秒变「链上逆回购」，还能当抵押品加杠杆，资本效率提升 30% 以上。

另一边，受托式 DeFi 金库（Trusteed DeFi Vault） 正在替代传统券商账户。

Brevan Howard、BlackRock、Franklin Templeton 把国债 ETF 打包成「40-Act 基金」，再拆成 ERC-20 份额，24 小时风控、多链路由、自动清结算，机构只需一个钱包地址，就能完成「现金管理 + 杠杆借贷 + 衍生品对冲」。

Superstate 抢的，正是这道「泄洪口」：

• 上游拿 SEC 牌照，做「数字转让代理 + 合规发行」

• 中游做「链上股票 + 国债基金」资产端

• 下游对接钱包、交易所、DeFi 协议，当「链上分销超级入口」

一句话：把华尔街的「发行-托管-结算」整栈搬到链上，再把链上的「钱-资产-杠杆」打包卖给机构。

03 普通投资者该怎么吃红利？

很残酷，早期 Superstate 产品只对合格投资者开放，散户只能隔着玻璃看。

但别灰心，红利会沿着「机构 → 入口 → 散户」溢出：

1. 钱包入口：Backpack、Phantom 已支持 USTB 直接购买，100 美元起投，随存随取，收益率 4.5%–5.0%，比银行活期高 10 倍。

2. 交易所入口：Coinbase 已上线 USTB-USDC 交易对，「币圈余额宝」雏形已现，下一步将支持 Opening Bell 股票代币。

3. DeFi 入口：Kamino 把 USTB 列为抵押品，TVL 一周暴涨 2.8 亿美元；Jupiter Lend 计划推出「USTB 杠杆池」，散户用 1 万美元能撬动 3 万美元国债敞口。

当链上无风险收益 > 链下，当链上股票可以 T+0 全球交易，当稳定币成为默认现金——

「散户虽然晚一步，但一定能搭上顺风车。」

04 风险与监管：红利背后的灰犀牛

• 利率风险：美债收益率若跌破 3%，USTB 吸引力下降，资金可能回流链下货币基金。

• 流动性风险：Opening Bell 股票代币目前日均成交仅 800 万美元，深度不足，闪崩可能 10%。

• 监管风险：SEC 换届在即，若 RWA 政策收紧，数字转让代理牌照或被追加审计要求，合规成本飙升。

一句话：别被高收益迷了眼，仓位控制与分散配置仍是铁律。

05 写在最后：当「链」成为华尔街的新基建

8250 万美元不是终点，只是传统资管巨头「链改」的入场券。

2026 年，我们会看到：

• 更多 IPO 直接上链，「敲钟」变成「mint」

• 稳定币资金池把国债 ETF 当「底层余额宝」

• 散户通过钱包即可买到带息股票 + 链上分红 + 24 小时交易

Superstate 只是第一艘破冰船，真正的远洋舰队还在后面。

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