黄金价格预测：央行、地缘政治与更高价格的理由

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黄金的反弹正在加速，价格持续创下新的历史高点，强化了贵金属已进入强劲后期牛市的观点。

现货黄金目前交易在每盎司(4700美元附近，确切点为)4672美元，几年前少有分析师能想象到这个水平。然而，对于一些经济学家来说，这一走势可能仍只是全球市场表面之下更大趋势的一部分。

主要要点

• 黄金的反弹由长期货币和货币政策趋势推动，而非短期市场投机。
• 地缘政治紧张局势和贸易风险的重新升温正在加快避险资产的需求。
• 央行的积累和美元的疲软持续为更高的价格提供强有力的结构性支撑。

最具看涨声音之一仍然是约翰斯·霍普金斯大学应用经济学教授Steve Hanke，他重申了长期以来的预测，即黄金在本轮周期中最终可能达到每盎司6000美元左右。虽然这一目标远高于大多数主流预测，但Hanke认为，当前的宏观环境与过去黄金大幅超出共识预期的时期非常相似。

以货币基本面为基础的反弹

Hanke的论点集中在货币供应动态上，而非短期利率决策。他多次指出，市场过于狭隘地关注央行政策利率，而忽视了流动性扩张和货币贬值的深层影响。随着美元显示出结构性疲软的迹象，黄金作为货币替代品的作用变得日益吸引人。

市场普遍预期美联储可能在今年晚些时候被迫放松政策，这也对美元施加了压力。美元走软不仅机械性地推升黄金价格（因为黄金以美元计价），还增强了国际买家寻求对冲货币贬值的需求。Hanke还警告称，政治压力对美联储的日益增长可能削弱其被视为独立机构的声誉，这可能进一步加快资金流入实物资产的速度。

地缘政治压力与贸易风险重塑投资者行为

除了货币因素外，全球政治格局的变化也成为黄金飙升的主要催化剂。不断升温的地缘政治紧张局势重新点燃了对避险资产的需求。在冲突风险加剧的时期，投资者倾向于优先考虑资本保值而非追求回报，这一动态一直有利于黄金。

贸易紧张局势也增加了不确定性。关税威胁的重新出现扰乱了股市，并引发了对更广泛贸易对抗的担忧。随着货币和股票市场的波动扩大，黄金作为一种不依赖于全球贸易体系和政治联盟的资产，受益明显。

央行悄然提供长期支撑

当前反弹中最被低估的驱动力之一是央行的持续需求。尤其是在新兴市场，货币当局仍以接近纪录水平的速度积累黄金。这种稳定的购买反映了多元化储备、减少对美元依赖以及规避地缘政治和金融风险的战略努力。

与投机性资金不同，央行的购买通常具有持续性且对价格不敏感，为市场提供了坚实的基础。这种结构性需求帮助黄金吸收了获利回吐，并在短期整固期间保持了上行趋势。

主要金融机构普遍持乐观态度，尽管大多数比Hanke更为保守。一些大型银行认为，在当前条件下，黄金可能会逐步逼近每盎司5000美元的水平。然而，分析师也承认，若地缘政治或金融压力急剧升级，价格可能远远超出这一区间。

可能决定最终峰值的因素

黄金最终是否能达到6000美元，可能取决于几股关键力量的同时演变。对法币的信心进一步丧失、美元持续疲软或重大地缘政治冲击都可能成为加速因素。相反，全球政治的快速稳定或货币政策的果断收紧可能会减缓涨势，尽管目前少有人预见趋势会完全逆转。

目前来看，黄金在已创纪录的价格水平上仍能持续上涨，表明需求更多是出于必要而非投机。随着投资者、央行和机构在日益碎片化的世界中重新评估风险，黄金作为核心储备资产的角色比近几十年来任何时候都更为重要。