贵金属市场承压：盈利了结与结构调整交织

白银崩盘与黄金疲软

在美国时间2024年1月8日星期四的交易时段，黄金和白银都出现了显著的下跌。3月白银期货遭遇了特别明显的下跌，交易价格为73.83美元/盎司，亏损3.783美元。而2月黄金合约则报在4431.7美元/盎司，下降30.8美元。

市场动态显示，短线交易者正在实现其持仓的利润，而看涨的投资者被迫平仓薄弱的仓位。白银形成了一个看跌的技术形态，导致多头操作员在两个市场中都陷入恐慌。

贵金属缺少什么：利好消息的缺失

交易中的一个成熟原则是，成熟的牛市需要持续的正面催化剂以保持坚挺。目前，黄金和白银似乎都缺乏足够强劲的基本面支撑。这一空白正值关键时刻：大宗商品指数的年度再平衡。

据花旗集团估算，此次再平衡可能会导致约68亿美元的白银期货合约被抛售，同时黄金板块也会出现类似的资金流出。原因在于贵金属在基准指数中的权重增加，未来几天资金将流出。

宏观经济背景：裁员放缓，担忧依存

由Challenger, Gray & Christmas提供的美国就业数据显示，12月裁员人数为35,553人，创2024年7月以来最低，远低于11月的71,321人。这可能是2024年之后的一个积极信号，2024年总裁员数达1,206,374人，比去年同期增长58%。

然而，2024年创下自2020年以来最差纪录，科技行业引领裁员潮，裁员人数达154,445人。Andy Challenger表示：“科技行业在人工智能的应用方面走在前列。加上过去十年的过度招聘，推动了行业失业潮。”计划中的新招聘岗位仅为507,647个，比2024年少34%，为2010年以来的最低水平。

监管不确定性：最高法院与关税

市场的另一不稳定因素来自法律层面。美国最高法院可能在周五裁定，是否有权依据1977年的《国际紧急经济权力法》征收关税。特朗普曾援引这项从未使用过的紧急状态法，支持大规模的“互惠”关税。

下级法院已裁定总统的此类行动超越了宪法权限。如果最高法院确认这一立场，第二任期内实施的许多关税可能被撤销，政府可能被要求退还数十亿美元的关税款。然而，政府仍有多种法律途径可以重新实施关税，至少有五种不同的方式，尽管程序限制更为严格。

国防政策与全球能源动态

特朗普宣布将美国国防预算增加5000亿美元，使总预算达到1.5万亿美元。他还签署了行政命令，限制国防承包商的股票回购和股息，转而大幅增加研发支出。这一举措对雷神技术公司、诺斯罗普·格鲁曼、洛克希德·马丁和通用动力的股价造成了压力。

与此同时，美国对委内瑞拉原油的策略代表了能源市场可能的根本性变革。政府计划控制多达5000万桶委内瑞拉原油，重新激活多年来因制裁而中断的供应链。这一决定已对加拿大原油价格和基准期货价格施加了压力。

黄金技术分析：关键水平与前景

技术分析显示，2月黄金期货的历史高点为4584.00美元/盎司，是下一目标的关键阻力位，等待突破以确认上涨。第一个阻力位为前一晚的高点4475.20美元/盎司，接着是4500.00美元。主要支撑位在4400.00美元/盎司，周最低点为4354.60美元，作为第二个支撑。

短期内，空头目标是突破关键支撑位4284.30美元/盎司。日线图上的双顶反转形态显示出明显的看空信号。

白银技术分析：形态与目标

白银期货的技术分析显示，市场担忧出现了日线图上的双顶反转形态。上涨目标仍是收盘价高于历史高点82.67美元/盎司。第一个阻力位为75.00美元/盎司，第二个为76.00美元。

白银的主要支撑位在74.00美元/盎司，接着是72.50美元。下行目标为上周低点69.225美元/盎司，这是关键水平，突破后将加剧下行压力。

市场环境：现货市场与期货市场

黄金价格主要通过两个渠道形成：即期市场（现货）用于即时交割，以及期货市场用于未来交割。鉴于流动性和年终调整，12月黄金合约仍是芝加哥商业交易所（CME）中最活跃的合约。

**总结：**美元指数略微走强，油价在57.00美元/桶左右交易，美国十年期国债收益率为4.16%。