## USD/JPY 上涨至159.15：政治变动与政策分歧推动日元走弱

美元/日元汇率在周三亚洲早盘上涨至159.15，创下自2024年7月以来的最高水平。这一涨势凸显了日本与美国在政策方向上的关键分歧，交易者正积极将其反映在货币市场中。

### 日元走弱背后的政治催化剂

据路透社报道，日本首相高市早苗正考虑在2月提前举行大选。货币策略师认为这一政治发展对日元构成明显的看空信号。正如Scotiabank的Eric Theoret所指出，高市在财政和货币政策上都采取鸽派立场——这一立场可能导致预算赤字增加和货币宽松政策延续。这一政策取向与以往政府形成鲜明对比，标志着向更扩张性经济政策的转变。

### 为什么日元仍然承压

日元对美元的疲软源于两个相互关联的因素：日本持续宽松的财政政策预期以及日本银行逐步的政策正常化。虽然日本银行自2024年以来一直在逐步退出超宽松的货币立场，但新政府可能偏向赤字支出和宽松政策的不确定性，令市场对央行维持利率纪律的独立性产生疑虑。

日本与美联储之间日益加剧的政策分歧尤为重要。十多年来，日本银行的超宽松政策使得债券收益率差异显著，有利于美元。尽管近期美联储降息缩小了这一差距，但市场预期日本政策制定者可能抵制进一步收紧，导致10年期收益率差保持偏向美元走强。

### 避险资产地位与市场情绪

尽管目前日元表现疲软，但值得注意的是，日元传统上被视为避险资产。在市场动荡或风险偏好上升时期，投资者通常会转向日元，因为日本的经济稳定性和制度可靠性。然而，在当前偏风险的环境中，股市相对稳定，这一避险溢价暂时未被激活，美元/日元的上涨空间得以延续。

### 未来经济催化剂与美联储政策展望

市场参与者正密切关注周三公布的美国经济数据，包括零售销售和生产者物价指数。这些报告可能重塑对美联储政策的预期。目前的联邦基金期货价格显示，降息可能要到2025年6月才会重新启动，这较之前预期的更快宽松有所推迟。尽管近期CPI数据传递出一些鸽派信号——可能为美联储降息提供空间——但这些信号仍受到劳动力市场持续紧张和粘性通胀的影响。

日本政治不确定性、央行政策分歧的加剧以及美国降息时间的推迟，共同营造了一个短期内有利于美元对日元的环境。交易者将继续关注这些结构性因素在未来几周的演变。