链上基金这两年确实在酝酿变化。BUIDL在2025年3月的时候破了10亿美元，当时刷屏了不少讨论，说这是首个达到这个量级的链上基金。到了年底，规模飙升到20多亿美元，成了现在体量最大的代币化基金。

这背后说明了啥？机构看重的无非就是效率和成本这两个词。

想想传统货币基金是怎么运作的——申购赎回得等T+1或T+2，跨国转账更是得走SWIFT那一套，手续费层层累加，效率低得要死。对标链上的情况呢？转账秒到账，手续费不到1美元，一年365天都能交易。这差异有多大，一目了然。

还有个角度容易忽视：分销渠道被打开了。过去散户想碰货币市场基金？门槛摆在那儿，通常得100万美元起跳。现在通过区块链，门槛砸碎了，谁都能参与。

Ondo Finance就是嗅到这个机会的协议。它把BUIDL这类机构级RWA产品切分成小份额，重新包装给DeFi用户。OUSG这个产品干的就是直投BUIDL，让普通用户也能拿到美债那4-5%的年化收益。

代币化美债这个赛道的增速有多疯狂呢？2024年初不到2亿美元，到2025年底已经飙到73亿美元还多。这种爆发式增长，大机构入场确实给了整个RWA赛道某种程度的合规加持。