有个现象值得关注——2025年超过一半的加密代币已经完全失效了。

这些代币大多来自pump.fun这类低门槛启动平台。数据显示，从2021年中期到2025年底，进入市场的近2020万个代币里，1340万个已经被抹去。其中最疯狂的是，仅仅2025年一年就干掉了1160万个——这占了过去五年失效代币总数的86.3%。

怎么会这么多？主要原因其实很简单。那些低成本模因币和实验性项目满地都是，通过各类启动平台快速涌现。这些平台把代币创建门槛拉到最低，结果什么都敢发——根本没有开发支持、没有真实应用，纯粹是投机资产。有些代币甚至交易几笔就直接消失了。

最恐怖的是2025年第四季度那三个月。770万个代币失效——这相当于2021年以来35%的失败项目在短短12周内崩了。这次大崩盘紧跟着10月10日那场清算级联，当时一天内就有190亿美元的杠杆头寸被清空。

要理解这个规模有多夸张，看看历史对比就知道：2021年整年只有2584个项目失败。到了2024年翻到130万以上。到2025年？直接爆炸式增长。这些数据都是真实有过交易的项目，充分说明加密货币的开放机制有多容易导致市场过度饱和。