S2F 机制不再决定比特币的动态：市场现实如何看待

当前比特币周期的悖论在于，传统的供给模型开始失效，不再如预期那样运作。曾经，新的发行量减少(减半)是推动价格上涨的主要动力，但现在，大型机构的需求完全改变了这一方程式。

stock-to-flow模型预计在当前周期内，比特币价格将飙升至$222 000的水平，主要依赖于每四年一次的减半机制。这一理论长期占据分析的主导地位。然而，现实情况显示不同：每年七倍的发行减少被机构渠道的资本流入所抵消。

一家大型投资公司的欧洲研究部门指出，S2F模型在评估市场时存在根本性错误。该模型完全忽视了需求端——比特币ETF、企业储值和基金的直接投资作用。这些流入远超供应的减少七倍，使得基于稀缺性的传统分析变得不完整。

然而，正是这些机构的支持，使比特币保持在$100 000的关键水平之上。投资工具和交易所交易基金已成为一种安全垫，确保价格稳定，无论S2F预测如何。

随着市场的成熟，辩论也日益激烈：分析师们对于价格是否已达顶峰或还有空间持不同看法。有一点是明确的：在新的市场环境下，旧有模型需要重新评估。