在隐含波动率为40%至60%的压力下，280亿美元规模的期权集中到期

随着加密货币市场迎来寒冬，今日有史以来最大规模的280亿美元期权头寸同时到期。

此次巨大的到期事件象征着比特币和以太坊在第四季度的调整阶段。比特币价格稳定在90,000美元附近，目前在92.56美元水平，而以太坊也从3,000美元的关口跌破，现已稳定在3.15美元。

到期的期权，其规模与结构

此次到期的头寸明细如下。

比特币部分，有267,000份期权（估值236亿美元）到期。看跌/看涨比率为0.35，极低，意味着绝大多数持有者偏向看涨期权。最大痛点（给市场参与者带来最大损失的价格水平）设定在95,000美元，反映出交易者对价格上涨的预期。

以太坊部分，有128万份期权（估值37.1亿美元）到期。看跌/看涨比率为0.45，仍以看涨期权持有者为主。最大痛点设定在3,100美元，显示出交易者的看涨态度。

市场心理的反映：隐含波动率

当前期权市场表现出的不稳定心理，也可以从隐含波动率水平中看出。比特币期权的隐含波动率为40%，以太坊为60%，维持在年度平均波动率水平。这表明市场参与者认为当前价格区间的波动是“正常水平”。

近期市场结构及未来含义

目前已超过一半的头寸已到期，3月到期的季度期权成为最大规模的头寸。这些主要是价外（相较当前价格更有利的价格）看涨期权，显示市场参与者对中期反弹持谨慎乐观态度。

即使在市场低迷之中，期权市场仍能有效反映参与者的多样化观点。