Telegram的收入激增：一个100人团队如何打造出价值数十亿美元的帝国

Telegram继续挑战关于科技公司运营的传统智慧。在全球服务10亿用户的同时，团队规模不到100名全职员工，平台打造了行业内最具资本效率的模型之一。当从2025年的财务轨迹来看，这种运营效率变得更加令人印象深刻。

增长背后的数字

2025年上半年，Telegram的变现策略展现出爆发式的动力。平台实现了$870 百万美元的收入，比去年同期增长了超过65%。这种扩张并非单一维度的故事，而是反映了多元化的收入生态系统。

Toncoin (TON)，目前交易价格为$1.75，在这一增长故事中扮演了重要角色。独家的区块链相关协议为总收入贡献了大约$300 百万美元，占所有收入来源的约三分之一。同时，应用内广告收入达到$125 百万美元，占据了平台变现结构中的重要份额。订阅业务表现尤为强劲，付费订阅费同比增长88%，达到$223 百万美元，彰显用户愿意为高级功能付费的意愿。

盈利悖论

表面上，Telegram实现了接近$400 百万美元的运营利润——这一数字足以令大多数投资者满意。然而，一个关键的会计现实浮出水面：公司报告的净亏损为$222 百万美元。原因何在？Toncoin的折旧造成了纸面亏损，掩盖了运营盈利能力。这一动态凸显了当加密资产在公司收入中占据重要部分时，固有的波动性。

增长目标与市场阻力

管理层已公开设定到2025年实现$2 十亿美元的年度收入目标，显示出对平台变现潜力的信心。然而，执行风险依然存在。法国的法律问题迫使Telegram推迟了备受期待的首次公开募股(IPO)，为上市时间和进入公开资本市场带来了不确定性。

尽管面临这些阻力，公司的发展轨迹依然令人振奋——但投资者应密切关注监管环境和加密货币市场的变化。