委内瑞拉的能源复兴：为何全球石油巨头正在重新评估他们的战略

100万美元年度机遇在委内瑞拉水域浮现

在加勒比海深处，委内瑞拉与特立尼达和多巴哥之间，藏有“龙”气田——一处储量约1200亿立方米天然气的油气田。以此为比喻，这一体积大约是英国全年天然气消费总量的三倍。如果开发，这个项目每年可产生约$500 万美元的收入，持续长达30年，整个生命周期内的投资规模达数十亿美元。

然而，这一庞大的资源多年来一直未被充分开发，原因包括美国制裁、监管不确定性以及地缘政治摩擦。如今，随着华盛顿政治风向的转变和对委内瑞拉能源行业政策框架的调整，局势正发生剧烈变化。

政策转变带来一切改变

推翻尼古拉斯·马杜罗总统以及特朗普政府围绕能源开发重塑委内瑞拉战略，标志着一个转折点。与其维持经济孤立，华盛顿现在积极鼓励能源公司投资数十亿美元用于基础设施修复和产能恢复。这是对以往策略的根本背离。

特朗普明确表示：美国企业应在委内瑞拉能源复兴中扮演主导角色，国际公司则可能通过合资企业在后续阶段加入。这一顺序策略旨在让美国大型企业占得先机，同时分散政治和运营风险。

雪佛龙、壳牌和BP：争夺战略地位

雪佛龙公司目前是唯一在委内瑞拉积极运营的全球大型能源公司，远远成为该国最大的外资投资者。其现有运营使其成为未来扩大参与的自然领跑者，尤其是在早期高风险项目中。

壳牌公司长期关注委内瑞拉的天然气前景，但受限于许可限制和制裁豁免。公司内部人士表示，壳牌正积极重新评估其在委内瑞拉的战略，尽管公开声明仍保持谨慎。公司对“龙”气田及周边地区的历史兴趣，反映出其以区域天然气供应为重点的长远能源战略。

**英国石油公司（BP）**持有2024年授予的Manakin-Cocuina勘探许可证，但次年美国批准被撤销。与壳牌类似，BP仍在游说恢复许可，同时公开对委内瑞拉的政治和监管环境持谨慎态度。

竞争格局呈现出明显的模式：由雪佛龙领衔的美国公司获得主要准入权，承担初期执行风险，而欧洲公司则可能通过次级合作伙伴关系进入，实现资本共享和风险缓释。

委内瑞拉的矛盾：资源丰富，产出有限

委内瑞拉拥有世界上最大的已探明石油储量——据政府数据超过3000亿桶，但其实际产量仅位列全球第20位。目前日产量约为90万桶，其中雪佛龙占据约三分之一。

储量巨大与产能有限之间的差距，反映出数十年的基础设施退化、管理不善和资本外流。讽刺的是：一个拥有无比能源财富的国家，却未能发挥其潜能。

委内瑞拉的原油主要是重质油和粘稠油，这些特性在美国墨西哥湾沿岸、中国和印度的炼油厂中具有溢价价值，因其加工利润仍然强劲。随着美国页岩油产量逐渐偏向轻质油，委内瑞拉的重质原油尽管面临运营挑战，仍具有战略吸引力。

应用“壳牌公式”：政治稳定、财务可行性与监管风险

在评估重大能源投资时，行业分析师通常采用所谓的“壳牌公式”——一个考察三大支柱的框架：政治稳定与治理、财务可行性与回报，以及监管环境的可持续性。

目前，委内瑞拉的情况复杂。尽管经历了政权更替，但政治不确定性依然存在。财务回报完全依赖于油价是否保持支持，以及运营效率是否能恢复。监管清晰度仍是未知数——新治理框架是否能真正吸引外资，还是会重演过去的干预模式？

市场阻力与资本限制

特朗普推动委内瑞拉投资的时机充满挑战。全球油市供应依然充裕，油价低于$500 美元/桶。这种环境抑制了投资者对大型高风险项目的兴趣，因为在其他地区存在低风险、高回报的机会。

资本自然倾向于那些具有监管可预期性和运营稳定性的地区。委内瑞拉的历史——包括2007年对埃克森美孚和康菲石油资产的没收——投下了长长的阴影。随之而来的法律仲裁至今未决，意味着新进入者仍面临持续的法律风险。

政治之外的结构性挑战

除了地缘政治考量外，委内瑞拉的能源行业还面临深刻的结构性退化。技术熟练的工人已大量外迁，留下经验断层。基础设施多年来投资不足，腐败削弱了制度能力。

真正的复苏不仅仅依赖政策信号，还需要持续的改革：债务重组、解决过去的仲裁索赔、获得多边融资，以及对规则基础治理的坚定承诺。这些前提条件远超任何单一企业的影响范围。

对欧佩克和全球能源市场的影响

委内瑞拉能源对外开放成功，可能从根本上改变欧佩克的市场力量。新增的100万至200万桶/日产量进入全球市场，将加剧现有的供过于求局面，进一步压低油价。

欧佩克的影响力已明显减弱。2025年，油价录得自2020年以来最剧烈的年度跌幅。虽然欧佩克+宣布在2026年初暂停增产，但委内瑞拉的产量增加将加剧该组织已脆弱的价格支撑机制的压力。

长远视角：风险与回报

对于壳牌、雪佛龙、BP及其同行而言，委内瑞拉代表着巨大的地质潜力，但商业实现仍不确定。龙气田及周边储量确实可能支撑数十年的高产运营和丰厚的股东回报。

然而，成功的关键在于许多超出企业控制的因素：持久的政治承诺、稳定的监管框架、合理的资本获取条件，以及免于征用的保障。在这些条件未能落实之前，即使地质条件再优，也难以克服根本的投资风险。

能源巨头们正密切关注，谋划布局，保持战略谨慎。委内瑞拉的能源复兴仍有可能实现——但能否成为现实，将取决于执行力。