咖啡市场面临下行压力，巴西降雨预报重塑本周交易格局

市场动态信号转变情绪

阿拉比卡和罗布斯塔咖啡合约在本周前表现出明显的疲软。3月阿拉比卡咖啡价格大幅下跌-3.41%，而3月ICE罗布斯塔咖啡面临压力，下跌-1.02%。主要原因来自巴西主要产区的气象变化，未来七天的降雨预期缓解了之前对水分不足的担忧——这一转变正在冷却期货市场的看涨情绪。

为什么美元对你的咖啡交易很重要

除了天气动态外，美元指数升至四周高点，成为次要的逆风因素。美元走强通常会抑制国际市场对美元计价商品的需求，为咖啡市场带来额外的下行压力。

越南出口激增对罗布斯塔的影响

在越南出口加速的背景下，罗布斯塔合约本周承受了特别的抛售压力。河内政府统计数据显示，2025年咖啡出口达到158万吨，同比增长17.5%。作为全球主要的罗布斯塔供应国，越南不断扩大的出口量为罗布斯塔价格带来了结构性压力。

巴西的水分状况仍然复杂

虽然本周的降雨预报提供了暂时的缓解，但巴西阿拉比卡的情况仍然复杂。负责巴西阿拉比卡产量的米纳斯吉拉斯州，在截至1月2日的一周内仅降雨47.9毫米，约为气候记录中该时期的平均值的67%。这一低于平均水平的降水历史此前支撑了阿拉比卡在本周早些时候的4周涨势。

库存变化：复杂的信号

合约仓库库存显示出复杂的信号。ICE阿拉比卡库存在11月触底，为398,645袋，但已回升至461,829袋，表明库存趋于正常而非结构性紧张。罗布斯塔仓库库存也在12月触底，为4,012批，随后回升至4,200批以上——这一模式通常伴随着价格的温和调整。

美国进口动态改变需求格局

美国的咖啡采购模式提供了对消费变化的洞察。在特朗普时期的关税制度从8月至10月实施期间，美国对巴西咖啡的采购比去年同期暴跌52%，仅为983,970袋。虽然关税障碍已被削减，但国内库存仍然紧张，可能限制短期内的进口加速，即使关税降低。

产量预测描绘全球充裕的局面

前瞻性供应估计强化了看跌基调。巴西政府作物机构Conab将2025年的产量预测上调2.4%，至5654万袋，显示出尽管面临历史天气挑战，产量仍在扩大。与此同时，越南咖啡产量预计同比增长6%，达到176万吨，可能达到四年来的最高水平。越南咖啡与可可协会甚至表示，如果天气配合，2025/26年度产量可能比去年多10%。

全球咖啡出口实际情况告诉我们什么

国际咖啡组织11月数据显示，当前营销年度的全球咖啡出口略降-0.3%，至138.658百万袋，几乎没有达到危机级的稀缺水平。美国农业部最新预测将2025/26年全球产量推升至创纪录的178.848百万袋，罗布斯塔增长+10.9%，阿拉比卡下降-4.7%。

本周操作的底线

巴西降雨前景、强势美元以及越南出口势头的汇聚，为寻求低价的咖啡买家营造了一个充满挑战的环境。然而，按USDA预测，终端库存将略微收紧，下降-5.4%，如果供应中断担忧再次升温，可能会限制下行空间。