存储巨头在2025年实现爆炸性增长——但估值是否仍具吸引力？

闪存与数据存储之年

主导2025年的人工智能热潮不仅让半导体设计师受益匪浅，也在存储与数据存储行业中孕育了意想不到的赢家。虽然芯片制造商成为头条新闻，但标普500中的三家公司悄然凭借对高容量存储基础设施需求激增的把握，交出了令人瞩目的回报。

Sandisk (NASDAQ: SNDK)、Western Digital (NASDAQ: WDC) 和 Micron Technology (NASDAQ: MU)共同证明，AI革命远远超出了处理能力的范畴，深入到支撑数据中心和云平台的物理基础设施。

三大表现者的表现对比

第一名与第三名之间的差距揭示了市场情绪和基本面状况。

Sandisk的精彩首秀：2025年2月刚从Western Digital分拆出来的Sandisk，于11月进入标普500指数，并立即凭借年终559%的涨幅吸引了关注。公司专注于固态硬盘(SSDs)、存储卡和闪存存储——这些产品对于高速数据传输和移动性至关重要。

在2023年10月的季度中，Sandisk实现了23%的同比增长，季度收入达23亿美元，主要得益于与五大超大规模数据中心运营商的合作。然而，潜藏的隐忧也不容忽视：同期净利润收缩47%，利息成本上升压缩了盈利能力。公司预期市盈率为20倍，按AI股的标准算还算适中，但建立在乐观的增长假设之上。

Western Digital的稳步攀升：涨幅达238%，Western Digital证明了多元化和盈利能力的重要性。公司在外部硬盘和备份存储市场占据主导地位，最新季度收入达28亿美元，净利润激增144%，至12亿美元。其毛利率超过Sandisk，显示出更强的成本控制和定价能力。

以25倍的预期市盈率交易，Western Digital似乎更有能力在收入和盈利方面持续增长。其在企业数据保护领域的成熟品牌，使其成为风险偏好谨慎、看好存储扩展的投资者的更稳健的长期持有标的。

Micron的效率策略：以198%的涨幅收官，Micron Technology展示了激进重组如何赢得投资者信心。公司最近决定退出Crucial消费业务，专注于企业客户，反映出对可持续、高利润机会的战略押注。

数字验证了这一转变：Micron最近一季度实现57%的收入增长，利润率高达40%，是三者中最干净的财务表现。以10倍的预期市盈率交易，估值最具吸引力。

2026年仍然值得关注的理由

Sandisk仍是最具投机性的选择。 其估值已反映出对超大规模数据中心持续需求的预期，如果增长放缓，潜在上行空间有限。47%的利润下降尤其令人担忧，考虑到公司近期的公开募股和再融资需求。

Western Digital提供了一个平衡的折中方案。 更高的估值被其真实盈利能力和备份存储业务的防御性特征所抵消。对于希望接触数据基础设施但又不愿承担最大波动的投资者来说，值得考虑。

Micron似乎最有望持续升值。 其专注于企业系统的DRAM、严格的成本控制和合理的估值，构建了一个具有吸引力的风险回报比。40%的利润率为应对AI驱动的容量扩展短期放缓提供了缓冲。

2025年的涨幅反映了对结构性转变的理性认知：AI基础设施对存储和内存的需求与计算同样重要。2026年这些股票能否继续攀升，取决于这种需求的拐点是否为永久性，还是仅仅是加速阶段。