OPEC+ 产量冻结推动第一季度原油价格上涨，供应担忧加剧

市场反弹由OPEC+产量决策推动

原油市场今日大幅上涨，原因是OPEC+官方确认2026年第一季度产量将保持稳定。2月WTI原油(CLG26)上涨+0.88 (+1.54%)，而2月RBOB汽油(RBG26)上涨+0.0192 (+1.13%)。维持产量而非加快增产的决定扭转了早盘的下跌，并引发原油及成品油的强烈反弹。

该集团11月宣布预计12月产量将增加137,000桶/日，并计划在第一季度暂停进一步扩产。OPEC+将暂停的理由指向预期的全球原油过剩，显示出对市场面临的炼油利润低迷和竞争供应源带来的逆风的谨慎态度。

供应端压力点支撑价格走势

俄罗斯、中东、尼日利亚和委内瑞拉的地缘政治不稳定持续支撑原油估值。乌克兰军事行动在过去四个月中针对约28个俄罗斯炼油厂，严重限制俄罗斯的出口能力。波罗的海海域的油轮袭击事件——自11月下旬以来至少有六艘船只受损——进一步减少了俄罗斯原油的运输能力。

美国和欧盟对俄罗斯石油基础设施的制裁加剧了这些限制，形成了供应紧缩，抵消了OPEC+宣布的更广泛的减产措施。OPEC11月产量下降10,000桶/日，至2909万桶/日，反映成员国在执行计划增产方面面临的挑战。

库存动态：储存薄弱预示潜在需求复苏

今日公布的Vortexa数据显示，浮动原油储存量为1.1935亿桶，停泊油轮存放时间超过7天(，环比下降3.4%。这一减少表明炼油厂和交易商正在动用储存的原油，暗示市场需求条件有所改善。中国的原油采购尤为值得关注——预计12月进口将达到1220万桶/日)，环比增长10%，主要受亚洲库存补充活动推动。

截至12月26日的美国原油库存比五年季节性平均水平低3.0%，根据上周三的EIA报告。汽油库存比季节性水平高出1.9%，而馏分油库存比平均水平低3.7%。截至12月26日当周，美国原油产量保持在1382.7万桶/日，略低于11月7日创纪录的1386.2万桶/日。

第一季度展望：平衡过剩担忧与产量限制

国际能源署10月中旬预测，2026年全球原油市场将出现创纪录的每日400万桶过剩。OPEC+正努力恢复2024年初减产的220万桶/日，但仍有120万桶/日待恢复。该组织将2025年第三季度市场展望从赤字调整为过剩，预计将出现50万桶/日的过剩，而之前预期为40万桶/日的赤字。

美国2025年的原油产量预估已上调至1359万桶/日，高于之前的1353万桶/日。Baker Hughes上周二数据显示，1月2日当周美国活跃钻机数升至412台，已从12月中旬的406台——4.25年来的最低点——恢复。该行业仍远低于2022年12月创纪录的627台，表明产量增长面临钻井压力。

技术面与情绪面利好

美元指数(DXY00)今日从三周高点回落，为美元计价的商品提供了货币支撑。此外，股市的强劲反弹增强了风险偏好和能源需求情绪。然而，原油裂解价差——现处11个月低点——抑制了炼油厂积极采购原油的意愿，对第一季度的价格动能构成了制约。