能源转移有望在2026年前加快增长

今年的变化

Energy Transfer (NYSE: ET) 正在为2026年表现显著增强做准备，此前2025年经历了挑战，其单位价格下跌超过15%。这家中游主有限合伙企业目前的股息收益率为8.1%，计划通过完成新项目和扩大资本部署来加快业务增长势头。

去年放缓的原因包括多重不利因素：商品价格压缩、有机扩张计划延迟，以及自2024年中以来的收购活动有限。但管理层相信这些暂时的障碍已过去，未来一年将迎来有利的推动因素。

增长故事逐渐成型

预期盈利增长

Energy Transfer 2026年的调整后EBITDA指引范围为173亿美元至177亿美元，较2025年的预期增长7.5%至9.9%。这标志着从去年不到4%的增长的显著反弹，也更接近公司2020年至2024年间实现的10%的复合年增长率。

即将投产的项目

多个运营催化剂将推动这一再加速。公司预计新扩展项目将投入运营或大幅增加通量，包括荷兰Flexport NGL扩展、Mustang Draw处理设施、Hugh Brinson管道的第一阶段，以及旨在服务德克萨斯州数据中心运营商的天然气基础设施。这些新增项目在容量（以每日千立方英尺计）等多个维度上，将对收入和现金流产生实质性贡献。

除了有机增长外，Energy Transfer还间接受益于其关联合作伙伴。Sunoco LP于11月完成了其91亿美元的Parkland收购，而USA Compression Partners已同意以$860 百万美元购买J-W Power Company，预计2026年初完成交割。母公司在其合并财务报表中确认了这些关联企业部分扩展的收益。

资本部署加快

管理层已提出2026年初步增长资本支出指引为$5 十亿至55亿美元，高于2025年部署的46亿美元(，而2025年的初始计划为$5 十亿)。这一提升的投资速度将用于今年计划完成的项目以及更长期项目的建设。

Desert Southwest管道是最重要的多年度项目之一。Energy Transfer最近将该项目的直径从原本的42英寸扩大到48英寸，提升每日天然气容量至23亿立方英尺。扩展后的项目预算为56亿美元，预计在2029年第四季度完工。公司还暗示可能批准其他增长项目。

分红前景依然具有吸引力

目前超过一半的年度现金流用于分红，Energy Transfer目标实现每年3%至5%的分红增长。盈利加速、资本支出增加以及分红持续扩展，共同奠定了改善投资者回报的基础，尤其是在去年价格调整后估值水平的基础上。

管理层对这一轨迹充满信心，表明Energy Transfer已做好充分准备应对2026年的挑战，其基础设施资产战略性地布局，以利用电力生产和数据中心发展的不断增长的需求。