Q4汽车销售放缓：通用汽车面临7%下滑，电动车势头停滞

通用汽车在2025年以喜忧参半的业绩收官——虽然公司凭借全年增长巩固了其在美国汽车市场的领先地位，但第四季度的表现却另有不同。底特律的汽车制造商在第四季度交付了703,001辆汽车，较去年同期下降7%，反映出行业整体的逆风。

电动车断崖：第四季度发生了什么？

最引人注目的弱点出现在通用汽车的电动车板块。电动车交付量同比暴跌43%，至25,219辆，与第三季度创纪录的表现形成鲜明对比。原因何在？时机把握。消费者为了提前享受联邦税收抵免的变动，提前完成了电动车的购买，将需求集中在第三季度，导致第四季度供给枯竭。

这一损失在通用的电动车阵容中造成了连锁反应。Blazer EV、Equinox EV 和 HUMMER EV 分别下降了77%、71.7%和49.8%，都出现了两位数的百分比下滑。这一调整凸显了政策驱动的激励措施带来的挑战——它们创造了人为的需求高峰，而非可持续的市场动力。

核心品牌压力增大

除了电动车之外，通用汽车的传统强势品牌在第四季度也遇到困难。别克销量同比下降10.5%，凯迪拉克下降16.7%。雪佛兰和GMC这两个公司的销量引擎分别下降了6.7%和3.7%。唯一的亮点来自GM Envolve的车队运营，创下了自2018年以来最强的第四季度业绩。

2025年全年表现：更大的格局

尽管第四季度表现疲软，通用汽车全年销售增长6%，巩固了其作为美国领先汽车制造商的地位。公司连续第六年成为全尺寸皮卡的最大制造商，雪佛兰Silverado和GMC Sierra的销量合计达到了二十年来的最高水平。通用汽车还保持了其在全尺寸SUV细分市场51年的霸主地位，并在2025年全国电动车销量中排名第二。

竞争对手的表现

第四季度行业整体表现疲软。特斯拉交付了418,227辆(同比下降16%)，其中Model 3/Y占据了406,585辆。全年特斯拉的交付量约为164万辆，低于2024年的180万辆。

福特汽车展现出更强的短期动力，第四季度售出545,216辆，同比增长2.7%，超越了整体市场。全年福特的销量达到220万4124辆，同比增长6%，市场份额提升至13.2%。然而，福特的电动化车辆（包括混合动力和纯电动车）销量同比下降9.5%，至69,887辆。

估值与市场前景

从投资角度来看，通用汽车的估值具有吸引力。以0.42的预期市销率估值，远低于汽车行业平均的3.4，显示出潜在的低估。过去六个月，该股上涨了57.5%，跑赢了整体汽车行业国内板块的48.7%的涨幅。

分析师情绪有所改善。Zacks的共识预期在过去两个月内将通用汽车2025年的每股收益上调了18美分，而2026年的预期在过去一个月内上调了14美分。公司目前被评为Zacks Rank #1(强烈买入)。