Salesforce 上涨16%，AI雄心转化为市场信心

12月的反弹及其引发原因

Salesforce的股价在12月上涨了16%，其中大部分涨幅集中在公司公布第三季度财报的早盘交易中。推动股价上涨的催化剂很明确：这家企业软件提供商在盈利能力方面超出市场预期，同时上调了未来一年的财务展望。这种优于预期的盈利表现与上调的指引相结合，为股价带来了推动力，促使本月表现出色。

在财报公布后的两个交易日中，股价上涨幅度最大。12月4日，股价上涨3.7%，第二天又上涨了5.3%，市场参与者开始消化财报的含义。在最初的上涨之后，股价在本月剩余时间内保持盘整，尽管期间也出现了一些积极的催化剂。

解读财报

本季度收入增长8.6%，达到102.6亿美元，符合分析师预期。虽然这代表了一个稳健的收入增长速度，但真正的亮点在于盈利指标。调整后每股收益从去年的2.41美元升至3.25美元，超出市场普遍预期的2.86美元。值得注意的是，战略投资收益和同比有利的比较对超预期贡献显著，尽管调整后运营利润也显示出实际的运营改善，从31.2亿美元升至36.3亿美元。

公司的前瞻指引显示出对未来走势的信心。全年收入指引已上调至414.5亿至415.5亿美元区间，预示着9-10%的增长。对于第四季度，管理层预计调整后每股收益在3.02美元至3.04美元之间，与市场普遍预期基本一致。

AI平台的转折点

或许本季度最具吸引力的部分集中在Salesforce的AI项目上。公司强调，Agentforce和Data 360的年度经常性收入合计达到14亿美元，同比增长114%。这一指标凸显市场对公司AI驱动解决方案的接受度，也表明这些产品正从试验阶段逐步转向重要的收入来源。

另外，剩余履约义务——即公司承诺未来收入的积压订单——增长12%，达到595亿美元。这一庞大的数字提供了未来收入的可见性，显示客户在面对整体经济不确定性时，仍然愿意扩大与Salesforce的合作。

近期催化剂与市场布局

除了财报本身，月内公司还受益于一些积极的公告。值得一提的是，Salesforce与诺华（Novartis）签署合作协议，部署Salesforce Agentforce生命科学解决方案，展示了平台在受监管行业的实际应用。此外，随着对AI投资周期和竞争压力的担忧缓解，整个科技行业也从中受益，之前对软件股的压力有所缓解。

展望2026年

随着2026年逐渐成为人工智能软件公司可能的重要年份，Salesforce及类似企业正面临一个关键的转折点。随着投资者关注点从AI基础设施转向融合AI能力的软件应用，像Salesforce这样拥有稳定客户基础和成熟渠道的公司，正处于战略性位置。

相较于大型科技同行，Salesforce的估值也更具吸引力。投资者在评估软件行业时，可以发现Salesforce的估值倍数更为合理，如果公司在AI变现方面持续取得突破，未来估值有望获得提升。

投资观点

是否将Salesforce纳入投资组合，取决于个人情况和投资策略。公司整体增长速度较为温和，要求AI驱动的收入实现超预期增长，才能支撑其较高的估值。公司在这方面已取得一定进展，但未来几个季度的执行力将决定最初的乐观是否合理，还是仅仅是早期的热情。

12月的表现反映了公司真实的运营动力和市场对其AI战略的信心。如果这种趋势持续到2026年，股价有望吸引更广泛的投资者关注。