封闭式基金：为何高股息CEF优于黄金成为抗通胀的避风港

数十年来，黄金一直对寻求避险的投资者具有强大的吸引力，尤其是在通胀和市场动荡时期。然而，这种“糟糕”的传统观念值得更深入的审视。当我们观察在动荡时期真正保护财富的方式时，证据指向其他——特别是那些提供稳定现金流的分红投资。

反对黄金的理由：数据讲述不同的故事

黄金作为通胀对冲的声誉在理论上听起来很吸引人。但在近期的市场周期中，它并未兑现承诺。当通胀飙升、波动性增加时，黄金往往未能提供投资者预期的保护。更为严重的是，黄金对以收入为导向的投资者来说存在固有缺陷：它不产生任何收入。实物黄金的持有还会因存储和保险成本而侵蚀回报。这正是为什么分红投资者应超越这种过时的观念，探索经过验证的替代方案。

实际有效的CEF策略

封闭式基金 (CEFs) 提供了根本不同的方法。与黄金的被动性质不同，CEF是主动管理的投资组合，结合了股票、债券、优先股和房地产投资信托。它们产生大量且稳定的分红——通常按月支付——同时以远低于其基础资产净值(NAV)的折扣进行交易。

这里的数学变得令人信服：当市场价格最终与NAV趋同时，投资者将获得双重回报——一次来自持有资产的升值，另一次来自价格向NAV的回升。当前整个行业平均折扣为4.7%，耐心的投资者可以占据有利位置。

三只值得关注的高收益CEF

Source Capital Income Fund (SOR)：多元化全球布局

SOR提供强劲的5.7%分红收益率，过去十年实现了154%的投资组合回报。该基金通过持有美国国际集团(AIG)、康卡斯特(CSCA)和半导体制造商博通(AVGO)实现国内多元化，同时通过持有矿业运营商嘉能可(GELN)、布鲁塞尔兰伯特集团(GBLB)和饮料公司JDE Peets NV(JDE)实现国际平衡。

以6.8%的NAV折扣交易，SOR提供了复合优势——你既可以从基金的基础结构中获益，也可以利用市场的短暂抛售。

Sprott Focus Trust (FUND)：小盘股机遇

以6.1%的折扣和9%的收益率，FUND代表了小盘股中的被忽视的机会。十年来，基金实现了140%的NAV回报，显示其即使在市场压力下也能维持慷慨的分配。

FUND的投资组合包括消费必需品企业Cal-Maine Foods(CALM)和投资管理公司Federated Hermes(FHI)，以及更大的持仓如沃伦·巴菲特的伯克希尔哈撒韦(BRK.B)。今年的总回报为3%，与标普500指数的13%下跌形成鲜明对比，验证了其专注小盘股的策略。

General American Investors (GAM)：隐形的收益冠军

GAM以其创新的分配结构脱颖而出。常规的季度分红提供了坚实的收入，而12月的特别分红——通常超过6%，今年预计为7.7%——则带来了真正的亮点。合计，这构成了GAM“隐形”的7.7%收益优势。15.8%的NAV折扣也是市场上最具吸引力的之一。

GAM特别令人信服之处在于其坚固的资产负债表。截至4月收盘，现金占比达8.8%(，使基金能够在市场稳定时有机会性地部署资本。GAM的投资组合堪称科技行业的“名人堂”：微软)MSFT(、谷歌)GOOG(、苹果)AAPL(、亚马逊)AMZN(和Repubic Services)RSG(。其12年的年化回报率为11.9%，且未涉及加密货币或贵金属，彰显其纪律严明的管理。

收入解决方案：7.5%的平均收益率

将这三只基金结合起来，提供了有意义的多元化——大型蓝筹股、具有吸引力的小盘股价值，以及平衡的国际布局——同时带来7.5%的平均收入流。关键是，这是真正的通胀对冲：无论短期市场如何焦虑，这些每月和特别分红都能在经济周期中维持购买力。

更广阔的领域：另外四只高收益CEF

除了这三只基础基金外，还有四只额外的CEF，平均收益率达8.5%，全部按月支付分红，且交易折扣更深。这些持仓在市场压力下提供了额外的稳定性，一旦股市站稳脚跟，其估值的巨大折价也为显著升值奠定了基础。

结论

黄金作为通胀对冲的时代已成过去。真正的通胀保护来自于提供真实收入流的投资——而非静止的商品。通过采用以分红稳定性为核心的CEF策略，投资者可以在应对波动的同时，为复苏的潜在收益做好准备。这种方法优于追逐那些承诺安全但实际上毫无作为的过时投资神话。