为什么GM的7.13倍未来市盈率使其相较于特斯拉和丰田更具吸引力

当你将通用汽车的股票估值与同行进行比较时，某些令人瞩目的差异尤为突出。以7.13倍的未来盈利市盈率交易，通用汽车远比丰田汽车的10.59倍便宜，也远远落后于特斯拉的252.81倍。对于一家刚刚在2025年超预期销售的公司，这种定价差异值得我们深入关注。

无人谈及的销售表现

通用汽车在2025年再次成为美国销量最高的汽车制造商，但 headline 数字实际上讲述了更丰富的故事。年度交付量增长5.5%，达到285万辆，涵盖雪佛兰、凯迪拉克、GMC和别克等品牌。市场份额扩大至大约17%，同比增加50个基点。

皮卡市场？绝对主导。通用的全尺寸卡车帝国——雪佛兰和GMC——全年销量达940,000辆，增长7%，创下了过去二十年来的最佳表现。这是连续第六年保持皮卡市场冠军，这一护城河并未得到足够的重视。

特斯拉引领全国电动车浪潮，但通用稳固地站在第二大电动车销售商的位置。2025年，电动车交付量激增48%，达到169,887辆。然而，第四季度的情况则不同：总销量同比下降7%，至703,001辆，而电动车交付量则收缩43%，至25,219辆。这一压力是在第三季度创纪录的电动车销售受联邦税收抵免提前拉动需求后出现的。

软件与服务：新的利润引擎

这里是通用汽车2026年展望变得有趣的地方。该汽车制造商的软件和服务部门已经开始产生实际收入。截至第三季度，通用在Super Cruise、OnStar及相关产品上的收入大约为$2 十亿美元。

更令人信服的是递延收入：截至第三季度末，账面上有$5 十亿美元，较去年同期增长超过90%。OnStar的全球订阅用户数达到1100万，增长34%，预计年底将突破1200万。Super Cruise的采用速度加快，现有活跃用户超过50万，公司预计2025年Super Cruise的收入将超过(百万。

这些经常性收入不仅仅是锦上添花——它们正在重塑通用的盈利质量，成为真正的竞争护城河。

国际转型开始显现成效

通用在中国的重组努力终于开始结出成果。经过裁员、精简经销商网络、削减成本和推出新产品后，第三季度的车辆销售同比增长10%，实现连续第二个季度的正向增长。

市场份额扩大了30个基点，达到6.8%，股权收益达到)百万，连续第四个季度实现增长。中国业务仍在调整中，但势头正在转变。

资产负债表实力推动股东回报

通用汽车在第三季度末的汽车流动资金为357亿美元——任何衡量标准下都是一份坚实的资产负债表。公司在2023年前九个月回购了超过35亿美元的股票，第三季度单季度就投入了15亿美元，股本比去年同期减少了15%，至9.54亿股。剩余的28亿美元购股额度仍在授权之中。

这一激进的资本回报计划，加上有机增长，使得与同行的估值差距更加明显。

2026年盈利轨迹向上

Zacks的2026年共识预期显示每股收益（EPS）将比2025年预计水平增长约13%。过去60天内，分析师的预期不断上调，反映出市场对管理层执行力的信心增强。

通用的价值评分为A，进一步确认当前的价格低估了未来的盈利潜力。

投资理由：60%涨幅后仍被低估

通用汽车过去一年上涨了60%——无论用什么标准，这都是一段坚实的涨势。然而，尽管如此，股票仍以明显折扣交易于汽车和电动车行业的同行，表明市场尚未完全消化通用的盈利潜力。

基本面依然坚挺：国内销售占据主导地位，软件收入不断扩大，中国市场逐步稳定，资产负债表坚如磐石，且积极回购股票。第四季度电动车的波动反映的是短期需求正常化，而非结构性问题。市场普遍预期利润将持续稳步增长至2026年及以后。

在当前水平下，通用汽车展现出基本面改善、股东友好型资本配置和合理估值的罕见结合。该股目前被评为Zacks Rank #1 $200 强烈买入$80 ，显示分析师社区的高度信心。