超越市盈率：为什么企业价值与息税折旧摊销前利润（EV-to-EBITDA）对聪明的价值投资者很重要

在寻找被低估的股票时，大多数投资者会优先考虑市盈率（P/E）作为筛选工具。然而，经验丰富的价值投资者知道，有一种更为复杂的方法可以更全面地反映公司真正的价值。企业价值倍数（EV-to-EBITDA）常常揭示出一些简单的市盈率分析可能遗漏的隐藏机会。

理解EV-to-EBITDA的优势

让我们拆解一下为什么在某些情况下，EV-to-EBITDA是比市盈率更优的替代指标。该指标将公司的企业价值（Enterprise Value）除以税息折旧及摊销前利润（EBITDA）。企业价值包括市值加上债务和优先股，减去现金储备——本质上是收购方实际愿意支付的企业价值。

为什么这很重要？EBITDA剔除了非现金费用如折旧和摊销，让你更清楚地看到企业的运营盈利能力和现金创造能力。而市盈率则容易受到会计选择的影响，且根本无法评估亏损企业。

关键的区别在于：EV-to-EBITDA自动考虑了资产负债表上的债务，而市盈率完全忽略了这一点。在比较高杠杆的公司或评估收购候选人时，这一点尤为重要。低EV-to-EBITDA比率的公司可能被低估，成为有吸引力的收购目标——这是仅靠市盈率无法传达的信息。

此外，该指标在分析高度折旧资产或不同债务结构的公司时也表现出色。与基于盈利的指标相比，它几乎不易被操控。然而，EV-to-EBITDA也有局限：不同行业的比率差异很大，因此跨行业比较具有风险。聪明的投资者会结合市净率（P/B）、市销率（P/S）和市盈率（P/E）等指标进行全面筛选。

满足严格价值标准的五只股票

为了发现有吸引力的机会，我们应用了多重筛选条件：

• EV-to-EBITDA低于行业中位数： 表示估值较便宜
• 未来市盈率（Forward P/E）低于行业中位数： 显示折扣
• 市净率（P/B）低于行业中位数： 表示账面价值被低估
• 市销率（P/S）低于行业中位数： 每美元收入的成本更低
• 盈利增长≥行业中位数： 确保未来盈利改善
• Zacks评级≤2 (强烈买入或买入)： 筛选分析师看好的优质股票
• 价值评分≤B： 结合顶级Zacks评级，提供最佳上涨潜力

在通过这些严格筛选的16只股票中，有五只尤为突出：

Plains GP Holdings (PAGP)，从事原油及成品油运输、储存和营销基础设施。该股评级为Rank #1，价值评分为A。管理层预计2026年盈利增长27%，分析师在过去两个月将预估上调了19.7%，显示强烈信心。

DNOW Inc. (DNOW)，全球能源和工业解决方案分销商，评级为Rank #1，价值评分为A。预计2026年盈利增长18.5%，近期共识上调了2.1%。

Gibraltar Industries (ROCK)，制造工业和建筑产品，覆盖多元终端市场。评级为Rank #2，价值评分为A，预计2026年盈利增长11%。近期分析师共识上调1.5%。

Miller Industries (MLR)，拖车和救援设备领导者，评级为Rank #2，价值评分为A。2026年盈利预计增长139.5%，并被上调19.7%，表明分析师之前低估了其复苏动力。

Sally Beauty Holdings (SBH)，国际专业美容用品零售商，评级为Rank #2，价值评分为A。预计2026财年盈利增长8.4%，共识上调2.5%，反映出稳步改善的预期。

结论

EV-to-EBITDA弥补了市盈率所遗漏的关键空白，尤其适用于负债沉重或折旧较高的企业。结合其他估值指标和质量筛选条件（如Zacks评级和价值评分），这种方法为识别具有真正增长动力的低估股票提供了更为稳健的框架。上述五只股票展示了通过多维度严格筛选，如何发现被简单分析所忽视的有潜力的投资机会。