迈克尔·布瑞警告：被动投资可能放大下一次市场崩盘

传说中的投资者曾预警房地产危机，现在他又发出警报，关于一种可能比互联网泡沫破裂更具破坏性的风险——而这与您目前的投资方式密切相关。

迈克尔·布瑞（Michael Burry）警示的前所未有的风险

Scion资产管理公司的创始人迈克尔·布瑞不仅担心股市估值过高，他更关心被动投资在整个市场中造成的结构性脆弱性。当估值达到极端——就像今天的普遍情况——其后果可能比互联网泡沫时期更为严重。

关键的不同点在于：2000年，某些行业崩溃，而其他行业保持稳定。而今天，随着标普500连续三年实现两位数的增长，投资者纷纷涌入被动投资工具，整个系统可能会同时崩溃。

为什么被动投资是隐藏的定时炸弹

不像互联网泡沫时期只有互联网股被炒作得过高，今天的指数基金和ETF覆盖了数百家公司，涉及多个行业，它们同步上涨。这种同步运动隐藏着危险。

“整个市场都将崩溃，”布瑞警告。当像英伟达（Nvidia）这样市值约4.6万亿美元的巨头科技股开始动摇时，被动投资者不仅会在英伟达亏钱，还会在整个投资组合中遭受损失，因为这些巨型科技股在指数基金表现中占据了不成比例的份额。

挑战在于：英伟达的未来市盈率（P/E）低于25，表面上看并不算高估，符合成长型企业的估值标准。然而，即使看似合理的估值也可能在情绪转变时逆转，带动一切下跌。

恐慌性抛售的场景

在市场崩盘时，恐慌不会区分被动和主动投资者。所有人都会同时争相退出。心理上的恐惧变得和基本面弱点一样具有破坏性，引发资产类别的连锁抛售——不仅仅是那些被高估的资产。

这正是为什么把握市场时机看似诱人但实际上危险重重。试图提前几个月或几年通过卖出一切、囤积现金来规避崩盘，往往会错失持续上涨的机会。这种策略经常适得其反，让投资者被困在场外，而市场不断攀升。

保护投资组合的聪明方法

你不必完全放弃股票。相反，应将注意力转向那些与大盘走势不同步的证券。以下方法有效：

关注估值适中的股票。 虽然高估值股票可能会大幅修正，但那些交易在峰值倍数以下的公司具有更好的下行保护。

寻找低贝塔值的证券。 这些股票的波动性独立于标普500指数，意味着它们在指数下跌时不一定会崩盘。在下行周期中，它们通常表现得更具韧性。

审查基本面和增长前景。 具有真正盈利能力和实际收入的公司，比炒作估值的公司更能合理支撑其价格。

布瑞可能是对的，认为估值已经变得过于泡沫化。但这并不意味着机会已经消失。相反，这意味着要有选择性——这比持有现金或试图把握不确定的崩盘要聪明得多。

市场崩盘可能在明天到来，也可能还要几年。重要的是，无论何时，你都要做好准备。