Nebius：有望在2026年崛起的GPU基础设施竞争对手

云计算新兴竞争者

CoreWeave 作为领先的人工智能工作负载云基础设施提供商，已引起广泛关注，但在竞争中远非唯一。Nebius (NASDAQ: NBIS)，由俄罗斯Yandex在地缘政治动荡后拆分出来，代表了GPU密集型云计算领域的强大竞争对手。两家公司都运营全栈平台，为无法在内部处理其计算需求的超大规模企业提供图形处理单元和计算能力。

外包给像Nebius和CoreWeave (NASDAQ: CRWV)的战略优势不仅在于容量——它还能降低基础设施集中风险。然而，Nebius以其激进的扩张路线图脱颖而出，可能在2026年前重塑其市场地位。

数字讲述了一个引人注目的故事

Nebius第三季度的业绩提供了市场动力的具体证据。收入同比激增355%，年化运行率达到**$551 百万**。这只是个开始。到2026年末，管理层预计这一数字将达到**$7 十亿到$9 十亿**之间——这是一个令人震惊的飞跃，反映了对AI计算资源的无限需求。

为了支持这一增长轨迹，Nebius正在大幅扩展基础设施。公司将其合同电力容量从1吉瓦增加到2.5吉瓦，显示管理层对持续需求的信心。对于追求增长的投资者来说，这些指标令人陶醉——如果执行与指引一致，股价升值潜力可能会非常巨大。

估值：为何价格标签看起来并不那么高

以64倍销售估值，Nebius最初看起来被高估了。然而，这忽略了关键背景。在评估亏损但高增长的企业时，未来销售倍数成为关键指标。一个将收入从$551 百万扩展到潜在每年$9 十亿的公司，其估值框架与静态企业截然不同。

到2026年年底，CoreWeave在绝对规模上可能会超过Nebius，但如果AI支出势头持续，Nebius也有可能复制CoreWeave的增长轨迹。这一平行路径为Nebius股东创造了令人信服的上行空间。

盈利能力问题

目前，Nebius和CoreWeave都优先考虑市场份额而非盈利能力。他们处于“以增长为代价”的阶段，消耗资本以比竞争对手更快地扩张。这一策略暂时奏效，但持久性需要最终实现盈利。

相关的比较点是：成熟的云运营商如亚马逊 Web Services的运营利润率达到35%。如果任何一方达到AWS般的效率，财务状况将发生巨大变化。具有类似利润率的成熟SaaS公司通常估值在10-20倍销售左右——如果Nebius在保持增长的同时改善利润率，潜在上行空间巨大。

但这假设市场仍然保持耐心。如果投资者对亏损增长企业的热情减退，尽管收入快速增长，两家公司可能仍会面临压力。二元结果取决于资本市场是否继续奖励执行速度，还是转而要求盈利能力。

2026年展望

Nebius是否能在2026年实现翻倍，取决于市场对高增长、烧钱基础设施项目的持续热情。只要公司兑现其雄心勃勃的收入预期，就具备支撑乐观定位的增长资质。

这家Nebius竞争对手与CoreWeave之间的真正竞争动态，可能决定行业领导地位。哪个公司能更好地从高速增长过渡到可持续盈利，可能在AI基础设施市场成熟时确立主导地位。

对于寻求GPU基础设施主题敞口的投资者来说，Nebius是一个具有巨大增长潜力的合法选择——前提是市场继续重视增长轨迹而非短期盈利。