当亿万富翁分道扬镳：彼得·蒂尔支持的PLTR押注与沃伦·巴菲特和比尔·盖茨的战略退出

两种投资哲学的故事

亿万富翁投资者很少在同一笔交易中站在对立面。然而，这正是当前市场上发生的事情。彼得·蒂尔，Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR)的远见者，最近在微软 (NASDAQ: MSFT)和苹果 (NASDAQ: AAPL)上重新建立了仓位——正是沃伦·巴菲特的伯克希尔哈撒韦和比尔·盖茨的慈善基金会一直在减持的股票。

这种分歧引发了投资者的一个关键问题：这些科技巨头值得大量持有，还是投资组合经理应该减仓？

退出与进入

当具体情况被分析时，画面变得更加清晰。在第三季度，沃伦·巴菲特将苹果在伯克希尔哈撒韦中的持股减少了大约15%，这是自2023年底以来大规模撤退的一部分，已将持仓削减了近四分之三。比尔·盖茨通过他的慈善基金会，在同期内清空了大约三分之二的微软持仓。

与此同时，蒂尔的宏观对冲基金——保持精简、以宏观经济趋势为重点的精选投资组合——重新增持了微软，并建立了新的苹果仓位。为此，蒂尔完全退出了英伟达的持仓，并大幅缩减了特斯拉的敞口。

但故事变得复杂的地方在于：无论是巴菲特还是盖茨，都没有完全放弃这些仓位。苹果仍然是伯克希尔哈撒韦最大的单一股票持仓，差距悬殊。微软仍占盖茨基金会投资组合的近12%，而盖茨本人还持有额外的股份，准备未来捐赠。

结论？这三位亿万富翁都可能相信这些股票的长期价值——他们只是在不同的时间线和阈值上操作。

为什么这两家科技巨头值得关注

微软转型为人工智能巨头，源于其与OpenAI的战略合作关系。公司通过Azure获得了独家云计算权利，这一交易已发展为在OpenAI中的27%股权、数十亿美元的Azure服务承诺，以及到2032年的所有OpenAI模型的永久商业许可证。

结果令人瞩目。Azure上季度收入激增39%——对于一个到2025财年末已每年创造数十亿美元收入的部门来说，这一增长尤为显著。云计算部门仍无法满足对AI服务的需求。同时，将生成式AI整合到Microsoft 365中，使商业收入增长15%，消费者收入增长25%，展示了AI变现已扩展到整个企业生态系统。

相反，苹果在人工智能的采用上动作更为谨慎。其预计的Siri重设计——具有增强的AI能力——将在今年推出，可能引发一次重要的iPhone升级周期。然而，iPhone生态系统的竞争护城河在2025年得到了验证：所有三大主要产品类别的收入都实现了增长，高利润的服务业务首次突破了$250 十亿美元大关，同比增长14%。

资本效率在这里尤为重要。苹果在AI基础设施上的支出相对竞争对手较少，仍然保持着一个产生自由现金流的机器。去年的$75 十亿美元自由现金流主要用于回购股票，推动每股收益增长23%。

估值压力

以29和31的未来市盈率交易的微软和苹果，都不算是便宜货。估值焦虑部分解释了为什么巴菲特逐步减少了苹果的持仓。

但高价并不一定意味着投资不好。苹果拥有无与伦比的生态系统护城河，涵盖品牌、技术和硬件。微软在企业生产力软件领域占据主导地位，并在AI驱动的云基础设施方面建立了强大的竞争优势。分析师普遍预计两家公司都将实现两位数的每股收益增长，且其AI产品路线图中蕴含着重要的上涨催化剂。

这正是蒂尔看到机会的原因——也是为什么巴菲特和比尔·盖茨没有完全撤退的原因。在科技投资中，仓位调整并不总意味着对资产价值的不同看法。