为什么Deckers Outdoor在2026年比Yeti Monster更值得你的关注

雪人控股的挑战：增长停滞时

雪人控股 (NYSE: YETI) 为寻求可靠户外市场敞口的投资者提供了一个警示故事。虽然公司在2025年实现了18%的增长，勉强赶上了[标普500指数](，但其基本面却讲述着不同的故事。缓慢的收入增长严重影响了股东回报，过去五年公司股价下跌了35%，这一表现表明，仅仅跟随户外休闲趋势是不够的——运营势头才是关键。

雪人控股面临的挑战不是短暂的市场疲软，而是结构性增长限制。与同行相比，利润率较薄，国际收入基础较小，使得公司在推动扩张方面的杠杆有限。即使雪人在国际市场上的增长也达到了可观的14%同比，但相比全球布局更优的竞争对手，其国际业务占比仍较小。

Deckers Outdoor：被忽视的估值机会

Deckers Outdoor (NYSE: DECK)，Hoka和Ugg的母公司，在2025年经历了惨烈的下跌，市值几乎腰斩。然而，这次剧烈的抛售也带来了值得关注的机会。该股目前的市盈率为15.4倍[(P/E)](——尽管其增长指标优于雪人控股，但相比之下却有明显折扣。

当以耐克为基准进行比较时，这一估值差异更加明显。耐克的市盈率为36倍，但其收入和净利润增长都低于Deckers Outdoor。Deckers Outdoor的估值并未反映其运营质量。在2026财年第二季度，Hoka和Ugg都实现了两位数的同比增长，净利润也同比增长11%。该公司在此期间的净利润率接近20%，彰显了其运营效率，而市场对此尚未充分认识。

国际增长引擎：真正的动力所在

尽管Deckers Outdoor在2026财年第二季度的国内净销售同比下降了1.7%，但这一弱势被国际市场的出色表现所弥补。国际净销售同比增长29.3%，显示出公司品牌具有强大的全球吸引力。

这种国际优势意义重大。随着Deckers Outdoor全球布局的扩大，它创造了一个不依赖美国市场动态的增长空间。即使关税不确定性仍存，强劲的国际需求也为收入提供了缓冲。如果国内销售稳定或重新加速——这是贸易逆风缓解的合理预期——公司有望实现卓越的整体增长。

相比之下，雪人控股的国际业务虽以14%的速度增长，但仍是较小的收入贡献者。公司缺乏Deckers Outdoor那样的地理多元化缓冲，难以抵御区域市场的波动。

动能重启与复苏潜力

Deckers Outdoor五年的业绩显示，当公司取得突破时，潜力巨大——股价在此期间已翻倍。2025年的下跌虽然剧烈，但可能是过度反应。公司并未突然失去竞争优势，而是面临暂时的盈利压力和市场质疑。

随着Hoka和Ugg保持两位数增长，国际市场不断扩大，以及相对于增长率具有吸引力的估值，2026年反弹的条件已然具备。那些在优质公司遭遇剧烈抛售后买入的投资者，历来都能获得回报。

2026年的投资前景

在这两家户外零售商之间选择并不复杂：Deckers Outdoor在估值、增长势头和地理多元化方面都更具优势。虽然雪人控股可能最终会稳定下来，但其结构性增长挑战和相对于基本面的溢价估值，使其成为较少吸引力的投资。

展望2026年，Deckers Outdoor有望实现比雪人控股更强的回报，前提是公司能稳定国内销售，同时保持国际市场的增长势头。风险与回报的动态更偏向于Deckers Outdoor的复苏故事，而非雪人控股的停滞增长轨迹。