温暖的冬季天气推动天然气价格跌至两个月低点

天然气实时价格本周再次下跌，2月NYMEX合约收盘下跌-0.173 (-4.91%)，延续了连续七天的下跌趋势，将价格推至2.25个月的低点。罪魁祸首？供需动态的完美风暴对多头不利。

温和的气温抑制采暖需求

气象学家预测，直到1月10日，美国几乎全境气温都将高于正常水平，1月下半月将迎来更符合季节的气候。这一天气格局成为直接压力点——采暖需求减少意味着天然气消耗减少，储存设施得以补充库存而非减少供应。当再加上产量的上升，就不难理解为何天然气实时价格会如此急剧回落。

产量激增而需求崩溃

数据显示，市场偏空。根据BNEF数据，周二，除阿拉斯加外的美国干气产量达到112.2亿立方英尺/天，同比增长8.7%。与此同时，实际气体需求降至89.5亿立方英尺/天，比去年同期暴跌25.2%。这种需求的破坏才是真正导致价格走弱的原因。

美国能源信息署（EIA）的最新预测也未能提振市场情绪。12月初，该机构将2025年美国天然气产量预估上调至107.74亿立方英尺/天，仅比11月的107.70亿立方英尺/天略高。然而，活跃钻机数已达到两年高点，表明春季前产能将保持强劲。

库存显示供应充裕

库存成为关键。EIA的每周报告显示，截至12月26日当周，天然气库存仅减少38亿立方英尺，远低于市场预期的-51亿立方英尺，也远低于五年平均每周减少120亿立方英尺的水平。结论：供应在增加，而非减少。

截至12月下旬，库存比五年季节性平均水平高出1.7%，但比去年同期低1.1%。在欧洲，情况同样偏空——天然气库存为60%满，而五年同期平均为73%。

LNG出口适度

液化天然气（LNG）净流入美国出口终端的量达18.5亿立方英尺/天，环比下降6.0%。这种温和的LNG出口速度，加上疲软的采暖需求和激增的产量，使市场供应过剩。

电力需求——一线希望

唯一的亮点来自电力行业。截止12月6日的一周，美国电力产量同比增长2.3%，达到85,330 GWh，过去52周累计同比增长2.84%，为4,291,665 GWh。然而，这一温和的电力需求增长不足以抵消温暖天气和产量增加带来的压力，导致天然气实时价格继续走低。

总结

随着1月初前气温高于正常水平、库存充裕、产量强劲——而需求仍处于季节性低迷——天然气价格的下行路径仍将持续，直到天气模式恢复正常，采暖季真正进入高峰期。