阿诺德磁性技术能否重塑稀土供应生态系统？

美国稀土公司（USA Rare Earth, Inc. USAR）与Arnold Magnetic Technologies Corp.—一家具备子公司身份的康柏斯多元化公司（Compass Diversified）——之间的重大战略合作，已成为推动西方稀土自主的重要潜在变革者。通过USAR全资子公司Less Common Metals（(LCM)），该联盟旨在打造一个具有韧性、由国内控制的稀土材料供应源，这对于先进磁铁制造至关重要。这一合作标志着行业正朝着摆脱地缘政治集中供应链的更广泛转变迈进。

合作背后的战略驱动

该合作应对了一个系统性脆弱性：传统稀土供应链仍然高度依赖外部供应商。通过将Arnold定位为高端稀土金属的关键受益方，特别是在钐钴、钕铈及相关合金方面的专业技术，协议建立了一个涵盖航空航天、国防、汽车和可再生能源等行业的本地生态系统。USAR在2025年11月收购LCM，为公司执行这一供应链战略提供了基础。

此次合作超越了单纯的交易安排。它代表了一次整合努力，通过既有关系实现带材合金和磁体前驱体的流通，减少了物流摩擦和地缘政治风险。国防承包商和制造企业获得了可预期的供应来源，而Arnold则巩固了其作为永磁铁价值链中稳定供应商的地位。

竞争格局：行业同行的类似布局

USAR并非孤军奋战。MP Materials Corp. MP已与美国国防部和沙特阿拉伯的Maaden建立合资企业，在王国建设稀土精炼厂。该项目利用MP材料的技术能力，为盟军的国防和制造生态系统提供材料处理，同时也巩固了美沙双边经济合作。

类似地，Energy Fuels Inc. UUUU在2025年8月与Vulcan Elements签署谅解备忘录，计划供应稀土氧化物，特别是NdPr和钆氧化物，来自其位于犹他州White Mesa矿的运营。Energy Fuels已实现高纯度非中国稀土氧化物的商业化生产，直接支持国内磁铁供应基础设施。

市场表现与估值动态

USAR的股价在过去六个月上涨了15.2%，但仍落后行业整体的17.4%的涨幅。值得注意的是，估值指标显示出一定复杂性：该股的远期市盈率为负29.59X，而行业中值为15.82X，反映出持续的盈利挑战。USAR的价值评分为F。

对2025年盈利的共识预期在过去一个月内保持稳定，显示分析师对其信心，尽管短期内存在波动。目前公司被评为Zacks排名#3（持有）。

结论：供应链韧性优先于利润最大化

Arnold的合作体现了一种更广泛的产业战略：建设西方稀土产能，不仅仅为了利润最大化，更为了系统性韧性。随着地缘政治竞争的加剧和关键材料依赖成为战略性负担，像USAR-Arnold这样的合作代表了旨在经受住商品周期考验的务实基础设施投资。