为什么天然气价格创下两个月新低——今天的天然气价格讲述了这个故事

2月NYMEX天然气期货周二暴跌4.91%，收盘创下两个月以来的新低。这一抛售反映出多重看空因素的叠加，从气温预报到产量激增，正在重塑当今天然气的价格动态。

温和的冬季侵蚀采暖需求

导致价格下行压力的主要原因是美国大部分地区预计将迎来一段温暖的天气。Xweather周二指出，直到1月10日，几乎整个美国都将笼罩在高于正常水平的气温中，之后的下半月将恢复更为典型的气候。这一天气格局至关重要，因为较高的气温直接减少了采暖需求——冬季天然气消费的支柱——使得储存设施得以补充库存，而非消耗。

产量激增推动供应上升

在供应方面，情况同样偏空。EIA将2025年天然气产量预测上调至107.74亿立方英尺/天(，高于11月预测的107.70亿立方英尺/天)，显示未来产出将持续保持高位。今日天然气价格还受到影响，因为Lower-48地区干气产量周二达到112.2亿立方英尺/天——同比增长8.7%——接近纪录水平。活跃的钻机数量近期创下两年新高，表明尽管价格疲软，生产商仍致力于增加供应。

需求全面疲软

需求指标同样显示出价格支撑的乏力。Lower-48地区的天然气需求周二仅为89.5亿立方英尺/天，同比大幅下降25.2%。即使是通常稳定的LNG出口流量，也下降至18.5亿立方英尺/天，环比减少6.0%。这些数字说明，今日天然气价格几乎无处可藏。

库存显示供应充裕

上周三的EIA每周库存报告进一步加剧了看空情绪。截止12月26日当周，天然气库存仅减少38亿立方英尺，远低于市场预期的51亿立方英尺，也远低于五年平均的120亿立方英尺的库存减少量。到12月底，库存比去年同期低1.1%，但比五年季节性平均水平高1.7%，强化了供应充裕的观点。欧洲储存情况也类似，容量为60%，低于季节正常的73%，进一步缓解了供应担忧。

小小的亮点：发电量

并非所有消息都令人担忧。根据爱迪生电气研究所的数据，截止12月6日的一周内，美国(Lower-48)的发电量同比增长2.3%，达到85,330 GWh。在过去52周内，发电量累计增长2.84%，至4,291,665 GWh。如果这一趋势持续，理论上可以提振天然气需求，尽管目前的疲软表明这种提振作用有限。

钻井活动仍然活跃，尽管价格承压

Baker Hughes上周二的数据显示，截止1月2日的一周内，美国天然气钻机数量减少2台，至125台，略低于2022年11月28日创下的2.25年高点130台。尽管近期有所回调，但钻机数已大幅回升，从2024年9月的94台——4.5年来的最低点——反弹，显示出生产商的韧性，即使今日天然气价格低迷。

温暖天气预报、纪录水平的产量、疲软的需求以及充裕的库存共同形成了天然气市场的空头风暴。在需求模式发生变化或产量放缓之前，今日天然气价格可能仍将面临阻力。