美联储2026年降息计划：失业危机对市场走向的影响

就业市场逼迫美联储出手，尽管通胀仍然顽固

美联储在2026年面临一个不同寻常的困境。尽管通胀仍然顽固地高于其2%的目标——最新数据显示11月为2.7%——但就业状况的恶化正促使政策制定者优先考虑就业保护而非价格稳定。

这标志着货币政策框架的重大转变。通常，通胀上升会促使加息，而非降息。然而，就业市场已急剧恶化。11月失业率升至4.6%，达到四年多来的最高水平。更令人担忧的是，美联储主席鲍威尔在12月透露，由于数据收集问题，官方就业数据每月可能被高估约60,000个岗位——这意味着实际经济每月可能在失去大约20,000个岗位。

这种恶化始于7月，当月新增就业岗位仅为73,000个，远低于预期的110,000个。随后修正显示，5月和6月的就业数据合计少报了258,000个岗位，描绘出一个比最初报告的更为疲弱的经济景象。

2026年降息预期：美联储共识与市场预测

2025年，美联储已三次降息，延续自2024年9月开始的降息周期，总共进行了六次降息。根据12月的《经济预测总结报告》，大多数联邦公开市场委员会成员预计2026年至少还会有一次降息。

然而，华尔街的预期更为激进。CME集团的FedWatch工具——追踪联邦基金期货市场活动以计算降息概率——目前预测2026年将有两次降息：一次可能在4月，另一次在9月。这表明市场参与者相信经济疲软将加剧，促使美联储采取比政策制定者目前预期更激进的行动。追踪近期几个月的联邦基金利率走势图可以看到，随着就业数据的疲软，市场预期发生了剧烈变化。

双刃剑：降息与经济衰退风险

较低的利率通常有利于股市，因其能降低企业借贷成本并提升利润率。2025年，标普500指数创下新高，部分原因是这种支持性货币环境结合人工智能驱动的增长。

然而，当对经济衰退的担忧占据上风时，这种关系会逆转。如果不断上升的失业率预示着即将到来的经济下行，消费者和企业的支出可能会大幅收缩，尽管利率已降至较低水平，也难以阻止企业盈利受到压力。历史清楚地展示了这一动态：互联网泡沫破裂、全球金融危机以及COVID-19大流行都在美联储激进降息的情况下，导致标普500指数大幅下跌。

当前的挑战在于区分临时的劳动力市场疲软与持续恶化的开始。如果是前者，降息可能会支持股市；如果是后者，即使美联储采取宽松政策，也可能难以阻止市场下跌。

投资启示：机遇还是警示？

长期投资者的共识认为，任何由衰退担忧引发的2026年市场疲软都应被视为买入良机。历史数据显示，每一次熊市和调整对耐心的投资者来说都是暂时的，只要在下行期间坚持持有仓位。

但投资者仍应密切关注就业数据的发布。就业市场的进一步恶化可能表明，仅靠降息不足以防止经济收缩。在这种情况下，联邦基金利率走势图将反映的不是美联储的支持性行动，而是货币政策为遏制危机而竞速——这对投资组合管理来说是一个截然不同的场景。

未来一年，关键在于美联储的降息周期是否能成功激活劳动力需求，还是为时已晚，无法阻止更广泛的经济疲软。市场布局应相应反映这一二元结果。