巴西咖啡干旱提升阿拉比卡价格，而越南的涨势压制罗布斯塔

咖啡市场周一呈现出分化的局面，阿拉比卡受巴西天气担忧提振，而罗布斯塔则受到越南供应增加的压力。3月阿拉比卡期货上涨+2.05 (+0.57%)，因干旱加剧前景而上涨，而3月罗布斯塔合约下跌-36 (-0.91%)，触及一周低点。

供应动态推动价格分化

巴西的咖啡产区正经历低于正常水平的降水，引起市场关注。巴西主要的阿拉比卡产区米纳斯吉拉斯在截至1月2日的一周内降雨仅为47.9毫米，只有历史平均水平的67%。这一降雨缺口增强了阿拉比卡的市场情绪，同时市场也在消化更广泛的供应影响。

在罗布斯塔方面，越南的咖啡行业正向市场投放大量新货。越南2025年的咖啡出口同比激增+17.5%至1.58百万公吨，价格受到压制，显示出全球最大罗布斯塔生产国的充足供应。形成鲜明对比的是，巴西的阿拉比卡面临产量阻力，而越南的罗布斯塔丰富供应则带来看空压力。

货币和关税影响重塑需求

巴西雷亚尔兑美元的走强也起到了被低估的作用。周一，巴西雷亚尔达到三周高点，从价格角度看，使巴西咖啡出口变得不那么有吸引力——这一因素在一定程度上支持了阿拉比卡的价格，因其抑制了农民的抛售冲动。

美国的进口动态也因关税调整而发生变化。在特朗普时期关税（(8月至10月)）期间，美国从巴西的咖啡采购大幅下降52%，至983,970袋，较去年同期大幅减少。虽然关税已被降低，但美国咖啡库存仍然紧张，表明需求可能不会立即反弹。

库存水平与产量预测

ICE仓库数据显示市场信号复杂。阿拉比卡库存在11月20日达到1.75年低点的398,645袋后，已回升至12月24日的456,477袋。罗布斯塔库存也从12月10日的一年低点4,012批反弹至12月底的4,278批。

产量预测为市场的中期前景描绘出复杂的图景。巴西的作物机构Conab将2025年的咖啡产量预估上调至5654万袋，比9月的预估增加2.4%。同时，美国农业部（USDA）外贸局预测2025/26年度全球咖啡产量将达到创纪录的178.848百万袋，阿拉比卡产量将收缩4.7%，而罗布斯塔将增长10.9%。

市场的交叉趋势与未来展望

越南的咖啡走势表明罗布斯塔价格将持续承压。预计2025/26年度越南产量将同比增长6%，达到1.76百万公吨（(29.4百万袋)），如果天气配合，可能达到四年来的最高水平。巴西的情况则更为复杂：2024/25年度产量强劲，为5654万袋，但FAS预测2025/26年度将下降3.1%，至6300万袋。

全球咖啡出口在本营销年度同比小幅下降0.3%，至138.658百万袋，显示出尽管供应发生变化，市场仍保持稳定。然而，预计期末库存将下降5.4%，至2014.8万袋，可能在中期内支撑价格。

阿拉比卡与罗布斯塔的分化反映了基本的供需动态：巴西的降雨担忧和货币走强推升阿拉比卡，而越南不断扩大的收获季则拉低罗布斯塔。市场交易者在关注巴西季风季节进入关键阶段时，将会关注塑造咖啡市场下一阶段的关键水平。