巴菲特过滤器：除非能突破这两个障碍，否则跳过2026年的任何股票

沃伦·巴菲特刚刚给你一本规则手册——你会用吗？

在60年来首次，沃伦·巴菲特辞去了伯克希尔哈撒韦的CEO职位，但不要误会那是退休。奥马哈的预言家仍然深度参与每一个重大决策，更重要的是，他花费数十年打磨的投资原则依然强大如昔。

现在最重要的是：巴菲特在2013年提出了一个万无一失的框架，区分值得持有的股票和应该绕过的股票。理论上很简单，实践中却残酷。

每只股票必须通过的两个测试

在他给伯克希尔哈撒韦的2013年股东信中，巴菲特和他的商业伙伴查理·芒格揭示了他们决定购买哪些股票的具体流程。去除行话，归结为：

测试#1：你能真正预测其盈利吗？

巴菲特不玩猜测游戏。他看一家公司，问自己：我能合理估算这家企业在未来五年或更长时间内的盈利吗？不是胡乱猜测——是合理、可辩护的预测。如果答案是否定的，他就会退出。就这么简单。

测试#2：价格合理吗？

只有通过测试#1 do you move to Test #2。大多数投资者在这里会绊倒：巴菲特不会根据最好的盈利预期来估值一只股票。他使用的是自己预测盈利范围的下限。如果股票相对于这个保守估计看起来便宜，那就是买入信号。否则，继续观望。

就这样。两步走。成就数百万美元的盈利或节省。

为什么这比听起来更难

巴菲特框架的优雅具有迷惑性。理解它只需五分钟，但真正执行却需要真正的纪律——以及深厚的知识。

最大障碍？准确预测五年盈利。你需要巴菲特所说的“能力圈”——你真正理解的行业和企业。如果你不能清楚表达为什么一家公司会增长(或缩减)，那你只是在赌博。

即使是巴菲特也承认，他在自己擅长的领域内也曾犯错。因此，他用第二个测试来降低风险：始终用底线估值，而非天花板。这是一种内置的安全边际。

今天哪些股票真正通过了？

值得注意的是，伯克希尔哈撒韦已经连续12个季度成为股票的净卖出者，持有现金达到历史新高。这说明什么：巴菲特目前看到的符合他标准的股票越来越少。

但确实存在。

艾伯维脱颖而出。这家制药巨头成功渡过了Humira专利到期的危机——许多人曾预言这会让它崩溃。然而，公司有望在未来五年实现强劲的盈利增长。股票估值合理，派发3%的股息收益率，并且属于一个独特的俱乐部：股息之王(连续50年以上增加股息)。

还有纽柯尔，一家钢铁生产商，最近引起了巴菲特的注意。为什么？数据中心繁荣。基础设施支出激增。考虑到未来五年的增长潜力，公司前瞻市盈率为14.5，显得合理。数学证明了它的可行性。

真正的问题：你会真正用这个筛选器吗？

大多数投资者阅读巴菲特的智慧，点头称是。然后他们滚动推特，看到一个热门提示，就在没有问自己难题的情况下买入。

除非你愿意做足功课——真正理解一项业务，诚实预测盈利，并等待合理的价格——这个框架对你无济于事。它不是魔咒，而是一种纪律。

从2026年开始，每次买入股票前问自己一个问题：我能合理预测这家公司的五年盈利吗？如果你不能毫不犹豫地回答“是”，那就继续等待。巴菲特几十年来都这么做，你也可以。