链上永续合约的缺失一环：资本效率

链上永续合约终于迎头赶上。非托管匹配引擎现在提供了交易所级别的执行速度和可靠性。这是个巨大的突破。

但问题在于——虽然交易体验得到了改善，抵押品方面仍然存在根本性的问题。

以稳定币作为抵押的保证金处于休眠状态。零收益。零实用价值。只是被锁在了“空档”中。这本可以更有效地运作、赚取收益、在整个协议中被有意义地部署的资本。

这种低效不仅仅是技术上的疏忽，更是经济上的问题。当抵押品一无所获时，用户在每笔交易中都面临着看不见的机会成本。对于运行永续策略的高阶用户来说，这个数学逻辑是行不通的。

因此，出现了一波专注于抵押品优化的新解决方案。通过在保证金池上层叠收益生成机制，平台终于可以实现激励的对齐。抵押品变得具有生产力。用户可以在闲置资本上赚取收益。整个永续生态系统也迎来了资本效率的升级。

下一代链上永续合约不仅会匹配交易所的执行速度——在资本经济学方面还将超越它。