三只通信服务股有望逆势而行

尽管多元化通信服务行业面临一场完美风暴——从巨额5G基础设施投资、原材料成本波动，到地缘政治紧张局势和供应链瓶颈——但仍有三只股票在愿意忽略短期逆风的投资者眼中脱颖而出，成为潜在的赢家。

Telenor、Telecom Italia 和 VEON 在该领域中展现出最具吸引力的潜力，它们都受益于光纤部署的加速以及由物联网扩展和云迁移推动的可扩展连接解决方案需求的爆炸性增长。

为什么通信服务股值得再次关注

Zacks 多元化通信服务行业在250多个行业中排名第184，短期展望偏空。这种悲观情绪压低了估值——该行业的滚动12个月企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）倍数仅为11.93X，远低于标普500的17.79X和更广泛的公用事业行业的14.98X。

过去一年，该行业仅上涨了0.7%，远远落后于标普500的21.1%涨幅和公用事业行业的6.3%。然而，这种估值背离和行业冷淡也带来了机会。

根本原因？**巨额资本支出用于5G网络改造，加上结构性逆风：持续的芯片短缺、通胀和制裁导致的设备成本飙升，以及客户流失到更便宜的替代方案。**与此同时，传统语音服务持续萎缩，用户迁移到IP平台，无线替代加速。

长期增长前景

这里是耐心投资者应当关注的地方：行业正积极转向高利润率的服务。电信运营商越来越多地为中小企业（SMBs）提供定制化的语音、数据和技术解决方案，量身定制以满足个别需求，同时补贴低收入家庭的服务以扩大市场份额。

在LTE、宽带和光纤网络方面的巨大基础设施投资——虽然短期内压缩利润——但也使这些运营商成为应对视频内容激增、带宽密集型应用和连接设备爆炸性增长的技术巨头。

这正是Telenor、Telecom Italia 和 VEON三只通信服务股的亮点所在。

Telenor ASA (TELNY@E0：亚洲的催化剂

总部位于挪威的电信巨头Telenor，最近完成了一项价值数十亿的合并，与Axiata集团的合并使其成为马来西亚快速数字化经济中的领先供应商。预计此交易将显著推动公司在东南亚的增长轨迹。

**华尔街的预期已显现出动能：**自2024年9月以来，当前年度的盈利预估已上调14.1%，至每股0.89美元，而明年的预估则上调19.1%，至每股1.06美元。该股在过去12个月中实现了34.2%的强劲回报，Zacks评级为#2（买入）。

Telecom Italia S.p.A. )TIIAY@E0：扭转局面故事

Telecom Italia悄然实现了令人印象深刻的复苏。这家总部位于罗马的运营商——持有TIM巴西控股权——正通过积极的成本削减和价格纪律稳定其国内业务。

**盈利意外的因素令人震惊：**自2024年9月以来，当前年度的盈利预估已飙升188.9%，至每股0.08美元，而明年的预期则飙升612.5%，至每股0.57美元。该股在过去一年中上涨了101%，评级为Zacks Rank #2，VGM得分为B。这种估值的剧烈恢复和基本面改善的结合，使其成为一个引人注目的逆势投资选择。

VEON Ltd. (VEON@E0：新兴市场曝光

总部位于阿姆斯特丹的VEON，业务遍及俄罗斯、巴基斯坦、阿尔及利亚、乌兹别克斯坦、乌克兰、孟加拉国、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦和格鲁吉亚等十个新兴市场——这些都是全球增长最快的电信市场之一。公司正加大数字能力和技术驱动服务的投入，以改变这些地区的生活方式。

**盈利动能正在加速：**自2025年6月以来，Zacks共识盈利预估已飙升112%。该股在过去一年中上涨了112.6%，评级为#2（买入），VGM得分为B。对于寻求通过通信服务股实现新兴市场敞口的投资者，VEON提供了具有吸引力的地理多元化。

结论

这三只通信服务股有望在行业痛苦的基础设施转型取得成果时跑赢大盘。虽然整个行业仍被市场冷落——估值具有吸引力，且表现落后于更广泛的指数——但Telenor、Telecom Italia 和 VEON受益于特定催化剂：变革性的并购、国内稳定和新兴市场增长潜力。

共识评级很明确：这三只股票都获得了Zacks Rank #2的推荐，显示机构投资者的信心，尽管行业整体持怀疑态度。对于愿意在市场重新定价通信服务股之前提前布局的逆势投资者来说，风险与回报的组合正变得越来越具有吸引力。