你现在应该将AGNC股票加入你的投资组合吗？六个月的反弹值得更深入的分析

AGNC Investment Corporation AGNC 在过去六个月中上涨了14.2%，超过了标普500的11.8%回报，并显著跑赢了整个行业的2.3%涨幅。然而，这一引人注目的势头掩盖了更为细腻的投资图景。为了判断当前估值是否合理进入，我们需要区分真正的业务利好因素与周期性市场因素。

牛市观点：支持AGNC的三大结构性优势

抵押贷款利率环境转为有利

住宅抵押贷款市场已进入新阶段。截至2025年12月底，30年固定利率抵押贷款平均利率为6.15%，较一年前的6.91%显著下降。美联储采取的稳健措施，在2025年降息75个基点，并暗示2026年可能进一步降息，持续为再融资活动带来阻力。

对于像AGNC这样的抵押贷款房地产投资信托（REIT），这一环境重塑了盈利模型。较低的利率通常会压缩净利息收入，但也会加快抵押贷款发放和再融资需求，扩大售出收益的机会。未来两到三季度，这一趋势似乎仍然有支撑。

资产组合布局反映成熟的风险管理

AGNC近期季度财报显示其有意降低风险。截止2025年9月30日，公司持有的证券回购和TBA仓位的对冲比例达68%，这是在近期波动剧烈时展现出的前瞻性防御策略。

公司将资本重新配置到高息券的机构MBS，同时削减非机构类资产，展现出资本纪律。AGNC持有901亿美元的机构抵押贷款支持证券，保持对政府担保现金流的显著敞口，在市场动荡时提供一定的下行缓冲。

股息收益率相较其他投资仍具吸引力

AGNC的股息收益率为13.43%，远高于行业平均的12.60%(和竞争对手Annaly Capital Management的12.52%)。公司通过2026年12月的回购授权，进一步体现了对股东友好的资本管理策略。然而，2020年实施的25%股息削减并持续至今，也引发了关于分红可持续性的疑问。

熊市观点：结构性阻力不可忽视

估值溢价缺乏基本面支撑

AGNC的12个月市净率为1.18倍，明显高于行业中位数0.96倍，甚至高于Annaly的1.16倍。对于2025年预期盈利下降18.6%，2026年仅增长1.3%的REIT而言，这一溢价倍数显得偏高。

宏观经济敏感性带来持续风险

尽管近期利率有所缓解，但2025年前九个月，AGNC的有形净值每股仍大幅下降。利差收窄、收益率曲线倒挂以及住宅行业压力持续限制回报。即使利率放缓，抵押贷款市场的波动性依然存在，这为短期内的盈利前景带来不确定性。

分析师共识发出谨慎信号

过去一个月，市场对2025年和2026年盈利的预期保持持平，显示分析师对未来盈利增长的预期有限。这种中性立场与股价近期上涨形成对比，暗示未来可能存在失望。

结论：对精选投资者而言是有条件的持有

在当前水平，AGNC的风险收益表现复杂。严格的资产管理、充裕的流动性[NLY]$7.2十亿（截至2025年Q3）(，以及政府支持资产布局，为投资提供一定的下行保护。较高的股息收益率吸引追求收入、能接受适度波动的投资者。

但估值溢价、盈利动能减弱以及宏观经济持续敏感，均不支持激进的增持。当前价格与有形净值之间的差距，显示安全边际有限。

**当前Zacks评级：#3 )持有$1 ** — 这一评级反映了风险与回报的平衡。考虑投资AGNC的投资者应合理控制仓位，并接受短期内资本增值潜力有限，即使股息收入仍然可靠。

对于大多数投资者而言，等待估值压缩或盈利趋稳的明确信号，才是更为审慎的策略。