## 为什么彼得·蒂尔的最新投资组合动向指向微软才是真正的AI赢家

### 转变：蒂尔退出成长股，加码云基础设施

传奇风险投资家兼Palantir联合创始人彼得·蒂尔在第三季度进行了令人瞩目的投资组合调整，值得深入分析。根据他最新的13F报告——这是对管理超过$100 百万美元的对冲基金的强制披露——蒂尔大幅减少了对两个AI宠儿的持仓，同时战略性地增持了一个意想不到的竞争对手的股份。

数据讲述了一个引人注目的故事。曾经在第二季度末持有超过537,000股英伟达（Nvidia）和超过272,000股特斯拉（Tesla）的蒂尔，在季度末清空了全部英伟达持仓，并将特斯拉的持股缩减至仅65,000股。这些资金没有流入无关行业，而是重新部署到两个成熟的科技巨头：苹果和微软——这一举动充分说明了在AI时代，成熟资本看到的机遇所在。

### 为什么选择微软，而非AI冠军？

微软的收购尤为引人关注，考虑到蒂尔与这只股票的关系。他与微软的关系一直是交易性的——在第一季度末持有近80,000股，第二季度全部退出，然后在第三季度以大约50,000股重新入场。这一模式显示出他在认为具有吸引力的入场点逐步建立信念。

这一投资逻辑似乎根植于微软在更广泛的AI基础设施布局中的定位。不同于那些竞相打造专有生成式AI模型的竞争者，微软采取了不同的策略：合作与平台中立。公司持有OpenAI营利实体约27%的股份，但Azure——微软的云计算部门——已成为更有价值的资产：一个市场。

### Azure在AI中立策略中的主导地位

这里体现了蒂尔似乎认可的战略智慧。Azure不会将客户锁定在单一的AI模型中，而是提供一种“自助餐”式的方案：组织可以使用Anthropic的Claude、xAI的Grok、DeepSeek的R1、Meta的Llama或其他众多模型来构建应用。这种中立性使微软从AI军备竞赛的参与者转变为基础设施提供者——无论哪个模型获胜，都能从中获利。

事实也验证了这一观点。微软2026财年第一季度（截止到9月30日）Azure实现了40%的增长，成为微软生态系统中的明珠。在成熟的云市场中，这一增长速度堪称卓越，表明AI的扩展带来了真正的工作负载增长，而非吞噬竞争。

( 市场时机与当前机遇

自9月30日的披露以来，微软股价已下跌约6%，意味着今天的买入机会实际上优于蒂尔在第三季度捕获的时点。股价也比6月30日低了大约2%，显示当前的入场点比蒂尔近期的增持更具吸引力。

对于考虑跟随蒂尔脚步的投资者来说，核心问题不在于微软是否会参与AI增长——答案显然是会的——而在于基础设施提供者模式是否能提供优于其他投资的风险调整后回报。蒂尔的行动表明，他相信确实如此，尤其是在2026年逐步展开、Azure势头可能进一步加速的背景下。