参议院的加密货币监管举措可能结束美国的不确定性并释放机构流动性

随着美国立法者推进新的数字资产法规，华尔街的许多人认为加密货币监管是解锁大规模机构参与的关键环节。

基准机构看到美国数字资产监管的历史性转变

华尔街经纪公司Benchmark认为，本周可能标志着美国加密货币长期监管困境的终结的开始。参议院委员会正准备就一项市场结构法案进行投票，该法案将定义数字资产的监管和监管方式。

据该经纪公司称，参议院的行动可能结束多年的监管不确定性，并释放深厚的机构流动性。此外，Benchmark还认为，明确的市场结构规则将降低分类风险，并支持整个行业更可持续的估值。

报告特别提到Galaxy Digital和Coinbase，由于它们专注于机构客户的平台，特别有利于从更清晰的规则中受益。话虽如此，任何全面的框架都可能影响整个交易所、托管机构和基础设施提供商生态系统。

为什么加密规则的明确性对机构至关重要

该经纪公司认为，监管的明确性是广泛机构采用单个代币和与加密相关的股票的关键前提。报告指出，这样的明确性将释放只有机构才能提供的流动性水平，支持更持久和透明的价格形成。

实际上，报告强调，流动性是构建可持续加密估值的基础。然而，没有可预测的监管和稳定的法律制度，大型投资者仍然对向该资产类别投入大量资本持谨慎态度。

Benchmark还将监管进展与托管、合规和交易基础设施的演变联系起来。这些领域的明确标准将允许受监管的中介机构大规模运营，强化机构参与与更深层次流动性之间的反馈循环。

多年来碎片化的监管与执法

近年来，美国在建立数字资产的统一监管框架方面遇到困难。管辖权争端、执法重点的变化以及持续的不确定性，给企业和投资者带来了压力。

在前一届政府时期，SEC采取了激进的执法行动，常常将许多数字资产视为未注册的证券。此外，商品期货交易委员会（CFTC）和银行监管机构提出了相互竞争的愿景，使市场参与者不确定哪些规则适用于具体情况。

这种碎片化的做法造成了高度的加密资产分类风险。公司面临资产或业务线可能被监管机构重新定义的可能性，从而面临追溯性处罚或被迫改变商业模式的风险。

立法僵局及其对创新的影响

尽管行业和投资者的压力不断增加，关于明确市场结构和资产分类的立法努力至今停滞不前。因此，创新和机构参与减缓，伴随着对监管“拉地毯式”行动和不可预测的执法变化的担忧。

Benchmark认为，新的参议院倡议可能最终为监管提供一个持久的法定基础。然而，该经纪公司也指出，立法过程可能涉及众议院和参议院之间的谈判，以及与SEC和CFTC等监管机构的持续对话。

即便如此，全面的数字资产市场结构法案的前景已经改变了市场情绪，暗示政策环境可能进入一个对行业更有利的积极阶段。

资产分类、托管和合规为核心

据Benchmark称，关于资产分类、托管和合规的明确规则将鼓励受监管的中介机构投入资本。这些资本可以释放更深层次的流动性，从而支持整个数字资产市场更持久的估值。

报告强调，流动性是实现可持续价格发现和长期增长的基础。此外，透明的框架将使机构投资者更清楚哪些产品属于证券规则范畴，哪些被视为商品。

在此背景下，经纪公司预计，设计良好的2025年加密市场结构法案可能成为长期监管稳定的基础。虽然细节仍需国会辩论，但整体方向比以往几年更为支持。

监管与市场状况的相互作用

该经纪公司还指出，10月10日闪崩事件后，市场状况有所改善，这次事件扰乱了加密市场的做市。流动性状况已趋于稳定，Benchmark认为，市场的健康发展与监管进展可以相互促进。

然而，该公司警告称，立法不会消除数字资产的波动性。相反，它将通过划定代币何时受SEC监管的证券法规与何时受CFTC类似商品监管的界限，实质性降低分类风险。

在这种情况下，证券与商品监管的更清晰划分将使Coinbase和Galaxy Digital等平台更有信心地规划产品开发和合规策略，可能会增强机构对加密的流动性。

加密监管的潜在转折点

Benchmark总结认为，当前的参议院倡议可能代表美国加密监管的决定性时刻。如果立法者能够通过一项全面的框架，将结束一段限制机构采用的长期不确定时期。

最终，该经纪公司认为，监管的明确性、深层次的流动性和机构参与是相辅相成的趋势。随着立法过程的推进，数字资产行业将密切关注这一努力是否最终带来稳定的规则，为可持续的长期增长提供保障。