股市在就业数据令人失望的情况下应对混合信号

美国股指今日表现出截然不同的动能，经济逆流造成了不同的结果。标普500指数上涨0.10%，创下新高，而纳斯达克100指数上涨0.34%，达到近3.5周来的最佳表现。然而，道琼斯工业平均指数从自身的纪录高点回落，下跌0.36%，投资者消化疲软的就业数据和美联储预期的转变。

3月迷你合约反映了更广泛的格局，标普500指数期货上涨0.10%，纳斯达克100指数期货上涨0.38%。

经济数据传递混合信号

就业形势比预期更为疲软，压低了债券收益率，并意外提振了股市。12月的ADP就业报告显示私营部门新增就业41,000人，低于市场预期的50,000人，暗示劳动力市场可能降温。11月的JOLTS报告进一步强化了这一趋势，显示职位空缺减少30.3万个，降至14个月来的最低点714.6万，低于预期的764.8万。

劳动力市场的软化对美联储政策具有鸽派暗示，表明央行可能会比预期更长时间维持宽松政策。

服务业提供亮点

抵消就业担忧的是，12月ISM服务业指数带来了意外的乐观表现。该指数意外扩大至54.4，上升1.8点，远超预期的52.2，创下十四个月来的最强扩张速度，强化了以服务为主的美国经济的韧性。

招聘疲软与服务活动强劲的矛盾信号，为市场布局营造了复杂的背景。

债券市场重整

就业数据不及预期，推动国债收益率压缩，10年期国债收益率下降2.4个基点至4.150%。3月10年期国债期货上涨6个点，投资者布局可能更为鸽派的美联储路径。

欧洲债券收益率也在欧元区通胀数据低于预期后回落。12月欧元区核心消费者价格同比上涨2.3%，低于预期的2.4%。10年期德国 bund收益率降至1个月低点的2.814%，英国10年期国债收益率下跌5.6个基点至4.424%，触及1.75个月来的最低水平。

抵押贷款申请趋势表现平淡，MBA指数在截至1月2日的一周内上涨0.3%。但购房抵押贷款部分下降6.2%，再融资申请激增7.4%。30年期固定抵押贷款的平均利率下跌7个基点至6.25%。

行业轮动重塑投资组合

半导体和存储技术股在周二的热情之后遭遇获利回吐。西部数据股价暴跌超过7%，领跌纳斯达克，希捷科技(下跌6%)，Marvell Technology(下跌4%)，NXP Semiconductors(下跌3%)。传统芯片制造商如德州仪器、高通和Lam Research均下跌超过2%。

材料板块的疲软也扩展到贵金属和基础金属，白银暴跌5%，铜下滑3%。矿业公司也受到压力，Hecla Mining下跌8%，Coeur Mining下跌5%。

与此行业轮动形成对比的是，网络安全成为当日表现最亮眼的板块。Crowdstrike Holdings上涨4%，Palo Alto Networks上涨3%，Zscaler上涨2%。

个股亮点

Apogee Enterprises在发布令人失望的财报后暴跌13%，将全年调整后每股收益指引从3.60-3.90美元下调至3.40-3.50美元，低于市场预期的3.66美元。

StoneCo在宣布CEO Zinner将于2026年3月辞职后下跌5%，CFO Schere将接任领导职责。

Monte Rosa Therapeutics在其心血管疾病治疗候选药物的中期一期临床试验取得积极结果后上涨52%。

Ventyx Biosciences在《华尔街日报》报道Eli Lilly & Co.仍在进行收购谈判，估值超过$1 十亿美元后，股价飙升37%。

MicroStrategy在MSCI决定将数字资产国库公司纳入其股票指数后上涨4%。

Amgen在UBS将其评级上调至“买入”并设定$380 目标价后，领涨道指，涨3%；Bristol-Myers Squibb也在类似评级提升后上涨3%。Lowe’s和Wayfair在巴克莱的评级提升后也继续上涨。

下周重点：关键经济指标

市场将继续关注本周美国经济数据。周四公布第三季度生产率预期为+4.7%，单位劳动成本预期增长+0.3%，同时初请失业救济人数预计增加12,000至211,000。

周五的就业报告尤为重要，预计12月非农就业增长59,000人，失业率预计下降0.1个百分点至4.5%。平均每小时工资预计环比增长0.3%，同比增长3.6%。

预计周五公布的住房数据包括10月新屋开工预计增长1.4%至132.5万套，建筑许可预计增长1.1%至135万套。密歇根大学1月消费者信心指数预计升至53.5，上升0.6点。

美联储降息概率温和

市场对1月27-28日FOMC会议降息25个基点的概率仅为14%，显示尽管今日就业数据疲软，但市场对近期货币宽松的信心有限。

全球市场走向分歧

海外股市表现不一。中国上证综指上涨至10.5年新高，收盘涨0.05%；欧元区Stoxx 50指数下跌0.16%。日本日经225指数下跌1.06%。