Immuneering的胰腺癌数据令人失望，尽管实现了64%的生存率

Immuneering Corp. (IMRX) 发布了第2a期试验结果，显示胰腺癌12个月生存率达64%，几乎是标准吉西他滨/纳米紫杉醇治疗的历史基准35%的两倍。然而，市场反应却异常残酷：股价一夜之间暴跌23.41%，从昨日的8.33美元收盘价跌至6.38美元。

临床突破：理解数据

此次试验共招募34名一线转移性胰腺癌患者，患者接受了Atebimetinib——一种选择性MEK抑制剂，靶向MAPK通路信号——联合改良版吉西他滨/纳米紫杉醇(mGnP)。12个月的胰腺癌患者生存率达64%，在这个以致命性著称的疾病中具有重要意义，五年生存率仍低于12%。

中位无进展生存期达到8.5个月，而中位总生存期尚未在截止日期前达到。关键是，安全性表现符合预期，没有出现不良信号——这表明Atebimetinib可以安全融入现有治疗方案。

为什么市场会误解？

股价的急剧下跌凸显了临床潜力与市场预期之间的脱节。可能有几个原因：

第一，投资者可能预期更为显著的生存获益，或希望看到中位OS数据而非初步结果。第二，第3期试验(MAPKeaker 301)要到2026年中才启动，意味着距离潜在获批还需数年。第三，由于第2a期仅有34名患者，一些人认为数据仍属初步，尽管其对胰腺癌生存率的积极暗示令人鼓舞。

未来之路：从潜力到实践

Immuneering计划推进Atebimetinib进入关键的第3期试验，旨在确认这些生存获益，并有望将其确立为一线胰腺癌治疗的新标准。公司还打算探索Atebimetinib在其他RAS驱动实体瘤中的潜力，拓展商业前景。

在财务方面，Immuneering截至2025年第三季度拥有2.276亿美元现金及等价物，足以支持运营至2029年，为获得第3期数据提供了充足的资金，不必担心近期融资压力。

结论

12个月64%的胰腺癌生存率在这一最具挑战性的肿瘤领域代表了真正的治疗突破。虽然股价一夜之间的暴跌反映了生物科技行业的常见波动以及临床胜利与市场预期之间的时间差，但基本数据支持公司未来的发展路径。在过去的12个月中，IMRX的交易区间为1.10美元至10.08美元，波动较大。投资者若能超越季度的短期噪音，或许会将此视为公司发展轨迹中的关键时刻，尽管最终的确认还需等待第3期试验的结果。