在全球房地产ETF之间的选择：表现、成本与多元化策略

了解您的选择

在构建房地产投资组合时，两个主要的交易所交易基金值得关注：VNQI (Vanguard Global ex-U.S. Real Estate ETF) 和 GQRE (FlexShares Global Quality Real Estate Index Fund)。虽然两者都提供对国际房地产市场的敞口，但它们的基础策略、费用结构和近期表现却为投资者权衡选择提供了截然不同的画面。

成本优势与费用比较

其中一个最显著的差异在于费用比率——VNQI的年费仅为0.12%，而GQRE为0.45%。对于长期投资者而言，这四倍的成本差异可以显著影响回报。除了费用之外，VNQI的股息收益率也略高，为4.27%，而GQRE为4.06%，这对于优先考虑收益生成的持有者尤其具有吸引力。

这两个基金的规模差异同样值得注意。管理资产规模为39亿美元的VNQI，相较于GQRE的3.597亿美元，具有更高的流动性和更紧密的买卖差价——这些优势对于大型机构投资者和进行大量交易的投资者尤为重要。

业绩指标展现不同的故事

从近期表现来看，VNQI展现出更强的动能，截至2025年12月18日的过去十二个月内，回报率为15.9%，远超同期GQRE的3.6%。然而，五年的表现则更为复杂。

GQRE专注于优质REIT——那些具有更强财务基本面和更稳定收益的公司，使其在市场低迷时能更有效地抗跌。其五年最大回撤为16.24%，而VNQI为6.71%。但这种防御性布局也带来了成本：五年前投资1,000美元于GQRE，现已增长至约1,043美元，而相同金额投资于VNQI则会缩水至851.21美元。

VNQI的整体波动性较低，β值为0.88，而GQRE为1.02，表明其价格变动相对更为平稳，较大市场基准的波动性较低。

投资组合内部：地理与行业差异

VNQI的投资范围涵盖30多个非美国国家的700多只房地产证券，提供全面的国际多元化。主要持仓包括Goodman Group、三井不动产和三菱地产，房地产在基金中的比例为71%。这种广泛布局捕捉了不同地理市场和物业类型的机会。

GQRE则采取更集中的策略，持有约170只证券，重点强调质量指标。其最大持仓包括American Tower、Digital Realty Trust和Public Storage，这些都是具有良好业绩记录和强大竞争壁垒的优质REIT运营商。这种选择性布局固然限制了地理的广度，但有望提升组合的整体质量。

全球市场动态改变格局

近期市场发展表明，国际房地产市场可能正进入相对优异的表现期。根据领先市场分析师的观点，全球REIT在近期上涨了10.4%，而美国REIT上涨了4.5%。亚太和欧洲的房地产市场表现尤为强劲。这是一个重大转变，标志着自2017年以来，国际房地产首次有望跑赢美国市场。

然而，背景依然重要：美国仍占全球房地产总市值的约60%，而且从历史上看，逆势押注美国房地产持续成功对于长期投资者来说一直是个挑战。

投资考虑与策略

对于追求收益、希望降低成本和获得更高收益的投资者，VNQI展现出极具吸引力的特性。其庞大的资产规模、极低的费用比率和全球敞口满足了多个关键投资标准。相反，偏好通过优质持仓实现资本保值的投资者，可能会觉得GQRE的精选策略更符合其风险承受能力，尽管其费用较高。

基于ETF的房地产投资具有固有优势——通过分散风险，减轻单一物业公司或运营商带来的集中下行风险。

对于坚定的房地产投资者来说，一种实用的策略是结合两者——通过一个基金保持核心敞口，同时有选择性地增持表现优异的个别REIT，以捕捉特定的地理或物业类型机会。这种混合方法在实现多元化的同时，也能利用高信念的仓位。

关键指标比较

房地产投资者的基本术语

ETF： 一种可交易的基金结构，持有多样化资产篮子，便于高效敞口于广泛市场板块。

费用比率： 年度管理费，按基金资产的百分比表示，直接影响投资者的净回报。

股息收益率： 年度分红与股价的比例，表示收益生成潜力。

Beta： 衡量基金价格变动相对于整体市场基准的波动性；低于1.0的值表明相对稳定。

管理资产： 基金管理的总资产价值，通常与流动性和交易效率相关。

最大回撤： 在特定衡量期间内，从峰值到谷底的最大百分比下跌，反映下行风险。

REIT： 允许房地产资产所有权的法律结构，具有股票般的交易性和强制分红要求。

质量指标： 侧重于盈利稳定性、竞争地位和运营卓越的财务筛选标准。

国际多元化： 通过地理分布降低单一市场或地区的集中风险。