巴菲特的核心策略如何锁定伯克希尔哈撒韦65%的投资组合

基金会：这5只股票为何重要

当沃伦·巴菲特辞去CEO职位时，投资界质疑他的印记是否仍然在伯克希尔·哈撒韦的持仓中。答案是肯定的。作为董事长兼最大股东（持股30.4%的投票控制权），巴菲特的投资理念仍然深深植根于每一个持仓中。而他的影响最明显的体现在五只核心股票上，这些股票现在几乎占据了整个投资组合的三分之二。

新任CEO格雷格·阿贝尔公开表示，他不会对这些持仓进行剧烈调整。这种稳定性充分说明了对这些持仓的信心。让我们拆解一下巴菲特的布局以及为何它能持续存在。

苹果：生态系统的领军者

苹果在伯克希尔的持仓中占比最高，达21.1%，账面持有2.38亿股。是的，巴菲特在过去几年中大幅减持，但这家iPhone制造商在他心中依然不可动摇。

原因很简单：苹果的生态系统锁定几乎无与伦比。一旦用户选择了iPhone，就不太可能轻易换机。除此之外，还有智能眼镜的潜在机会。巴菲特一直相信那些能为数十亿人解决实际问题的公司。如果苹果在可穿戴AI界面方面取得成功，潜在的收益可能会非常可观。

美国运通：永远持有

巴菲特明确表示，美国运通是一只他会无限期持有的股票。这一标签意义重大。这家金融服务公司占据了投资组合的18.3%，是第二大持仓。

美国运通的不同之处在于其高质量的客户基础。富裕的持卡人忠诚度高，消费模式可预测，违约率低于大众市场信用卡用户。这形成了难以复制的护城河。阿贝尔理解这一点，也不会轻易动摇。

美国银行：逆向押注

美国银行持股价值超过$31 十亿，占比(10.2%，代表巴菲特对传统银行业的持续信心。虽然他多年前对银行股的热情已减，但以12.7的预期市盈率来看，仍具有吸引力。

股息收益率也很重要。伯克希尔不仅仅是在投机上涨空间，而是在稳健地获取收入。不过，也别指望阿贝尔会积极增持这个仓位。这更像是“持有并收取股息”的股票，而非成长型投资。

可口可乐：永恒经典

可口可乐或许是巴菲特最个人化的持仓。他持有时间比其他任何主要持仓都长，而且他每天都在消费这个产品。持有4亿股，是第四大持仓——且不可动摇。

这项业务简单：消费者偏好稳定、定价能力强、全球分销广泛。巴菲特几十年前就买入了可口可乐，从未回头。阿贝尔比任何人都更清楚，不能轻易动摇这个在多个市场周期中表现出色的遗产地位。

雪佛龙：能源的支柱

排名前五的最后一位是雪佛龙，持有1.22亿股，尽管巴菲特公开称赞西方石油。这个油气巨头的4.5%的股息收益率提供了可靠的收入，伯克希尔会将其再投资或用于其他用途。

巴菲特多次减持雪佛龙，显示出对减少能源敞口的开放态度。但预计伯克希尔仍会持有大量股份。能源股在经济衰退时提供缓冲，并为伯克希尔的运营提供资金，而无需出售资产。

更大的格局

这五个持仓并非随机选择。它们代表了巴菲特的核心理念：以合理的价格持有优秀企业的股份，并持有数十年。美国运通和可口可乐可以无限期持有。苹果、美国银行和雪佛龙则提供了额外的多元化和收入。

格雷格·阿贝尔对这些持仓的延续并非弱点，而是肯定。某些投资组合如此精心构建，最好的策略就是坚持不变。这也是巴菲特在这里传达的教训，他的继任者也已深刻领会。