当低收益变成牛市燃料：今日市场操作手册

今天股市正奏响一首熟悉的旋律——债券收益率下跌，股市欢欣鼓舞。以下是幕后实际发生的情况。

大家关注的收益率故事

债券收益率受到冲击，这反而成为市场的最大助力。10年期国债收益率下滑4.5个基点，至4.128%，主要受到两个关键因素的影响：12月ADP就业报告显示就业增加41,000人，低于预期的50,000人(，以及欧元区通胀数据走弱。

在海外，跌幅更为明显。德国10年期Bund债券收益率跌至1个月低点，为2.792%，而英国10年期Gilt债券收益率跌至1.75个月低点，为4.400%。全球收益率的下降形成了避险资金流，推动了整体股市上涨。

指数表现传递的信息

标普500指数)$SPX(创下新高，上涨+0.13%，而纳斯达克100指数)$IUXX(创下一周新高，涨+0.18%。道琼斯指数)$DOWI(略微落后，下跌-0.10%，但期货市场显示乐观——3月迷你标普指数期货上涨+0.10%，3月迷你纳斯达克期货上涨+0.19%。

故事很明确：较低的收益率正在消除股市的一大阻力。当债券回报减少，成长股和对利率敏感的板块就会变得更具吸引力。

经济数据背景

今天较弱的ADP数据对美联储政策偏鸽派——正是股市多头想听到的消息。MBA抵押贷款申请仅上涨+0.3%，而30年固定抵押贷款平均利率下降7个基点，至6.25%。

展望未来，市场的焦点集中在本周的经济日历。12月ISM服务业指数预计将降至52.3，而11月JOLTS职位空缺预计将升至768万。周内后段，关注12月非农就业数据)预期增加59,000人(，以及12月失业率)预期降至4.5%(。

联邦基金期货市场定价显示1月27-28日FOMC会议降息25个基点的概率仅为18%，表明市场尚未预期激进的行动。

行业动荡：芯片和金属遭重击

经过周二的强劲反弹，半导体和数据存储股今天开始回吐涨幅。卖压激烈：西部数据)$WDC(下跌超过8%，领跌标普500。希捷)$STX(下跌7%，而Marvell)$MRVL(、微芯片)$MCHP(、AMD和德州仪器)$TXN(都下跌超过2%。

矿业股同样陷入低迷，白银价格下跌超过4%，铜价下跌1%。Hecla Mining)$HL(暴跌11%，Coeur Mining)$CDE(下跌7%，而Newmont)$NEM(、巴里克)$B(和自由港麦克莫兰)$FCX(均下跌超过3%。

个股戏剧

降级冲击：

• Apogee Enterprises)$APOG(在下调全年每股收益指引至3.40-3.50美元后暴跌12%（市场预期为3.66美元）
• StoneCo)$STNE(在CEO将于2026年3月辞职后下滑7%
• AST SpaceMobile)$ASTS(在Scotia Bank下调评级至“表现不佳”后下跌7%，目标价45.60美元
• Wolverine Worldwide)$WWW(在Piper Sandler将其评级下调至中性后下跌6%
• Deckers Outdoors)$DECK(在被调低为“减持”后下跌3%
• 摩根大通)$JPM(在Wolfe Research的降级后领跌道指，跌2%

亮点：

• Monte Rosa Therapeutics)$GLUE(在一项积极的第一阶段临床试验数据公布后暴涨44%
• Ventyx Biosciences)$VTYX(在有传闻称礼来有十亿美元收购意向后飙升37%
• MicroStrategy)$MSTR(在MSCI将数字资产国债公司纳入指数后上涨6%，领涨纳斯达克
• Mobileye Global)$MBLY(在以百万美元收购Mentee Robotics后上涨5%
• 安进)$AMGN$1 在瑞银将其评级上调至“买入”并目标价提升至380美元后，领涨道指，涨3%
• Lowe’s($LOW)和Wayfair($W)在巴克莱将两者评级提升至“增持”后均上涨

全球局势

海外市场表现不一。中国上证综指上涨0.05%，创下10.5年新高，而日本日经指数下跌1.06%。欧洲的Euro Stoxx 50指数下跌0.11%，但这还未完全反映全球收益率下降的影响。

欧洲央行的消息较为平静——掉期市场定价显示2月5日会议加息25个基点的概率仅为1%。

底线

全球收益率的下降为股市提供了支撑，尤其是在经济数据走软缓解了对衰退的担忧之后。但市场的广度显示出更为谨慎的态度——半导体和大宗商品承压，表明行业轮动仍在进行。继续关注本周的就业数据，以判断这种债券收益率缓解是否具有持续性。