GameStop的$100 十亿赌注：Ryan Cohen的薪酬与非凡增长目标挂钩

GameStop公布了一项高风险、以业绩为基础的薪酬结构，针对公司董事长兼首席执行官Ryan Cohen，消除了任何平庸的空间。这一安排代表了极端的“绩效驱动”薪酬：只有在公司取得非凡的业绩时，Cohen才有资格获得股票期权奖励。

交易结构：全有或全无

根据已批准的激励计划，Cohen的薪酬取决于GameStop同时达到两个里程碑：市值$100 十亿美元和累计EBITDA$10 十亿美元。没有部分成功的情形。归属条件包括一个重大门槛——如果GameStop未能实现至少$20 十亿美元的估值和$2 十亿美元的累计EBITDA，整个期权包将保持未归属状态，毫无价值。

如果两个目标都实现，Cohen将有权以每股$20.66的行权价购买超过1.715亿股A类股。这是公司历史上最大规模的高管期权授予之一，具有远超传统公司奖励的巨大上行潜力。

挑战：陡峭的攀登之路

当前现实与这些目标之间的差距揭示了为何董事会将此计划定义为“非凡表现”的方案。GameStop目前的股价约为$21.29，市值大约为93亿美元，约为主要目标的十分之一。零售商近期的盈利能力几乎无法预示其即将达到$10 十亿美元EBITDA门槛，第三季度净收入仅为7710万美元。

市场对这种轨迹持怀疑态度。股价在过去一年下跌36%，显示投资者对公司实现激进增长假设的能力表示担忧。

战略方向与执行风险

自2021年接任以来，Cohen带领GameStop开拓了包括收藏品、交易卡和加密货币投资在内的新兴收入来源。虽然这些举措代表了从陷入困境的传统零售业务中战略性多元化，但尚未产生足够的收入规模以支撑薪酬计划中雄心勃勃的参数。

董事会明确设计了这一结构，以将高管薪酬与长期股东价值创造挂钩，使激励措施只有在实现从根本上重塑公司市场地位的业绩时才具有意义。截至最新交易数据，GME仍显示出温和的涨幅，反映市场对公司增长前景和战略转型可行性的持续重新评估。