推动Reddit股价上涨36%的原因——以及为什么投资者应谨慎行事

Reddit股份在过去一年中上涨了35.9%，远远超过更广泛的计算机与科技行业22.1%的涨幅。相比之下，Zacks互联网-软件行业同期仅实现了0.8%的增长。这一表现差距揭示了一些有趣的现象：虽然数字广告市场竞争激烈，但Reddit找到了一个成功的公式。

Reddit增长的引擎：用户与变现

数据说明了一切。在2025年第三季度，Reddit的日活跃用户达到1.16亿，周活跃用户达到4.44亿——同比均增长20%。从背景来看，这样的用户参与度很重要，因为它创造了广告机会。

更令人印象深刻的是每用户收入（ARPU）指标。每用户平均收入(ARPU)同比跃升41%，达到5.04美元，表明Reddit不仅在增加用户数量，还在从每个用户身上获取更多价值。这一改善得益于动态产品广告(DPA)、Reddit像素和CAPI等扩展的变现工具，以及利用AI的解决方案，这些都在同时优化用户体验和广告投放。那些积极参与平台、希望管理数字足迹的用户——比如学习如何清除Reddit历史或控制隐私设置——都能从这些用户友好的改进中受益。

广告收入爆发：真正的故事

广告收入同比飙升74%，在2025年第三季度达到$549 百万。这一增长轨迹并非偶然。Reddit的最新创新——Max广告系列，一种由AI驱动的自动化广告解决方案，正在重塑广告主的目标受众方式。早期采用者报告转化率最高提升27%，广告成本也有所降低。

Max广告系列利用Reddit社区智能，提供通过Top Audience Personas的细粒度受众洞察。此功能帮助广告主不仅了解谁在互动，还能了解什么内容能驱动行动。2025年第四季度，Reddit预计收入在6.55亿到$665 百万之间，而市场普遍预期Q4收入为6.6852亿美元——同比增长56.30%。

市场预期依然看好

2025年全年，分析师预计Reddit收入将达21.5亿美元(65.01%的增长)，每股收益为2.35美元(170.57%的增长)。这些预期在过去30天内保持不变，显示市场对公司发展轨迹充满信心。Q4盈利预计为97美分每股，同比增长169.44%。

竞争压力逐渐加大

然而，Reddit所处市场竞争激烈。Snap、Meta Platforms和Pinterest都在积极争夺广告预算和用户注意力。

**Snap的势头：**2025年第三季度广告收入同比增长5%，达到13.2亿美元，主要受直效广告的推动。Pixel购买和应用内购买的优化也助力了这一表现。

**Meta的AI整合：**广告收入达到500.8亿美元，同比增长25.6%，占Q3总收入的97.7%。Meta在Facebook、WhatsApp、Instagram、Messenger和Threads中整合AI，彰显生态系统规模的强大。按固定汇率计算，收入同比增长25%。

**Pinterest的战略扩展：**2025年12月，Pinterest收购了tvScientific，一家连接电视(CTV)广告平台的专家。这一举措使Pinterest能够将广告投放扩展到电视屏幕，帮助营销人员更全面地衡量电视广告的效果。

估值担忧：真正的风险

Reddit股票的Zacks价值评分为F，反映出对估值的担忧。在未来12个月的市销比（Price/Sales）中，RDDT的交易价格为15.19，高于其中位数14.24，也远高于计算机与科技行业的7.41。这一溢价估值几乎没有容错空间。

结论：时机很重要

Reddit的故事令人振奋：用户参与度激增，广告收入快速增长，以及创新的AI驱动工具支撑价格溢价，在竞争激烈的市场中展现出强大潜力。广告业务的扩展和平台功能的改善为未来增长奠定了坚实基础。

但挑战也在增加。宏观经济环境可能因关税上升而收紧，影响可自由支配的广告预算。高估值倍数与来自资本更雄厚的竞争对手如Meta的激烈竞争共同构成了真实风险。市场目前的定价已基本反映了这些增长预期。

凭借Zacks排名#3(持有)评级，Reddit似乎更适合耐心等待更具吸引力入场点的投资者，而非在当前水平进行激进的买入。