Nvidia 可能在2026年从中国解锁一条价值$40 十亿美元的收入来源

中国对先进芯片需求激增

路透社的最新报道描绘了一幅中国市场对英伟达尖端半导体技术爆炸性需求的生动画面。据报道，中国科技公司已下单超过200万台H200处理器——这款芯片的处理能力大约是此前在中国客户有限制下提供的H20型号的六倍左右。

令人特别关注的是供需失衡的情况。英伟达目前的库存仅约67万台，仅占已下订单总数的三分之一左右。为弥补这一差距，公司已与其制造合作伙伴台积电合作，专门为中国市场加快生产，预计第二季度将开始增加产量。

特朗普政策转变如何开启新收入大门

局势在特朗普总统于12月宣布英伟达获准向中国部分客户销售其先进的H200处理器时发生了巨大变化。这标志着对4月出口限制的重大逆转——当时的限制严重影响了公司在中国的收入来源，但也有一个条件：英伟达必须将这些销售收入的25%上缴给美国政府。

尽管存在这项联邦税收，但经济前景依然具有吸引力。英伟达为中国市场的H200芯片定价为每台27,000美元。在向华盛顿支付了强制性的25%后，公司每芯片仍能保留大约20,250美元——这一数字仍然相当可观，凸显了中国市场的盈利潜力。

计算$40 十亿美元的机会

将这些销售规模扩大到最大潜力的数学计算令人震惊。如果英伟达成功向中国客户交付200万台H200处理器，预计到2026年，总收入可能达到大约$40 十亿美元。以此前4月限制前的预测为例，英伟达在本财年从中国市场的收入预计约为$30 十亿美元。

这一$40 十亿美元的潜在收入流将显著改变华尔街对该公司的财务预期。目前对英伟达2027财年的收入共识估计为$320 十亿美元。如果公司实现预期的中国销售以及其他业务运营，整体收入可能增长到大约$360 十亿美元——同比增长约69%。

市场影响与股价估值

分析师社区尚未完全将这些新发展纳入其预测。特朗普政策的宣布和路透社披露的实际订单量报告都是最近才出现的，因此尽管这些消息具有变革性，但共识的收入预期仍相对稳定。

英伟达目前的前瞻市销率为21倍。如果公司实现远高于当前市场预期的营收增长，这一估值倍数可能偏于保守。基于中国市场$40 十亿美元收入的模型情景，英伟达的市值可能扩展至7.5万亿美元——比当前水平上涨约63%，显示出巨大的上涨空间。

这一分析强化了许多市场观察人士持续将英伟达视为人工智能基础设施领域的主导者，尤其是在地缘政治政策不断演变的背景下，预计到2026年及以后仍将保持领先。