哪些电动车股票值得买？特斯拉的现金生成远超Rivian和Lucid不断增加的亏损

电动车股分化背后的硬核数字

电动车行业为投资者呈现出鲜明的分界线：特斯拉作为现金创造的巨头独树一帜，而大多数竞争对手则在迅速耗尽资金储备。在评估应买入或避免的电动车股票时，这一差异尤为重要。

特斯拉 (NASDAQ：TSLA) 在过去十二个月中实现了48亿美元的利润，资产负债表坚如堡垒，现金比债务多出$28 亿美元。尽管围绕其CEO的负面媒体报道不断，特斯拉仍以68亿美元的自由现金流证明了其韧性。全球成熟的电动车制造商中，只有比亚迪以55亿美元的盈利优于特斯拉，但比亚迪耗费了35亿美元的现金——凸显特斯拉更优的运营效率。

将这一现实与其他知名电动车股的财务轨迹进行对比……或者说，避免它们。

Rivian的海市蜃楼：增长而非盈利的可持续性

Rivian Automotive (NASDAQ：RIVN) 最近受到投资者热情追捧，股价从11月低点反弹55%，在公布2025年第三季度业绩后。这家电动卡车制造商展现出令人鼓舞的表面指标：同比收入增长78%，交付13,201辆车辆，甚至实现了(百万美元的正毛利——这是公司历史上的第三次。

但这一叙事在细究后崩塌。将第三季度的交付速度年化，约为5万辆，远低于公司的制造能力。Rivian的喷漆车间每年处理21.5万辆，而其在乔治亚州的在建工厂将增加40万辆的年产能。这种巨大产能过剩引发了一个关键问题：需求将从何而来，以支撑这庞大的基础设施？

第三季度的业绩在很大程度上受益于联邦电动车税收抵免的到期，这一政策人为加快了买家决策。随着这一一次性提振的消失，税收抵免成为历史遗迹，即使承诺在2026年中期推出售价45,000美元的R2，维持销售势头也变得困难。

现金状况进一步加剧风险。Rivian的净现金不足)亿美元，而分析师预计2026年资本支出需求达36亿美元，2027年还需24亿美元。除非R2成为爆款，否则公司很快将陷入资金枯竭。

Lucid的经济状况恶化：卖车越多亏得越多

Lucid Group $24 NASDAQ：LCID$2 面临更为危险的局面。尽管 Car and Driver 赞扬Lucid Gravity (起价79,900美元) 和 Lucid Air Pure ($70,900)，但这两款车型都未瞄准通常带来销量增长的经济实惠市场。

公司的财务机制似乎颠倒：今年迄今销售增长45%，但毛利和运营亏损同时扩大。Lucid以每售出一辆车就亏损更多的方式运作——这是没有任何企业能无限持续的公式。

资产负债表显示出令人担忧的情况。市值38亿美元，公司每年消耗34亿美元的负自由现金流。其23亿美元的现金余额对比28亿美元的债务，形成了赤字局面。为了避免立即破产，管理层发行了(百万美元的可转换优先债券——这类债务很可能转为股权，严重稀释现有股东。

为什么特斯拉仍是唯一可信的电动车股选择

传统观点认为特斯拉因CEO相关争议而被忽视，但抽象的声誉担忧与具体的财务现实相比微不足道。特斯拉不断证明，盈利和现金创造并非电动车制造商的理论概念，而是可以实现的目标。

虽然马斯克的公开行为带来负面新闻，但特斯拉的运营带来正向现金流，行业领先的利润率和资本效率令人瞩目。公司的估值反映的正是这些基本面，而非投机潜力。

对于真正有意投资电动车股的投资者来说，关键在于比较资产负债表：

• 特斯拉：)亿美元净现金，68亿美元年度自由现金流，48亿美元年度利润
• Rivian：不足$975 亿美元净现金，资本支出不断上升，时间紧迫
• Lucid：现金为负，现金消耗加快，融资稀释压力巨大

投资的现实

电动车革命仍在全球范围内重塑交通方式。然而，并非所有值得买入的电动车股票都具有相同的风险特征。Rivian和Lucid最终可能会因资金枯竭而归零，迫使重组或清算，甚至在盈利出现之前。尽管PR挑战不断，特斯拉已证明其能够实现并维持盈利——这是汽车制造商中最关键的差异点。

对于寻求电动车股票投资的投资者来说，证据压倒性地表明应关注已验证的现金创造能力，而非仅仅看好技术潜力。特斯拉的运营基础，虽然表面上可能存在争议，但远比其资本充足的竞争对手面临的烧钱速度要强得多。