超过通胀的股息增长：股息之王俱乐部实现两位数增长的内部揭秘

真正派发增长的稀有性

持续增加派息的股票不仅难找，而且极为罕见。截至2025年底，全球交易的约54,000只股票中，少于56只被认定为股息之王（Dividend Kings），因为它们连续至少50年每年增加分红。但稀缺性本身并不能完全说明问题。

许多所谓的股息之王实际上是在进行财务幻觉。当分红增长持续落后于通胀率时，股东实际上是在经历购买力的下降。以工业机械制造商多佛（Dover）为例，去年九月宣布的分红增长不到1%，在2.7%的通胀背景下，这只是微不足道的涨幅。在五年期间，累计通胀达20%，多佛的股息仅增长了5%。这些名义上的增长可能维持官方地位，但无法满足收入投资者的基本需求。

真正的股息贵族是那些不仅保持其历史纪录，还能将派发速度加快，远远超过通胀侵蚀的股票。目前只有三只股票符合这一精英类别。

ADP：新晋股息之王，树立高标准

自动数据处理公司（Automatic Data Processing）(NASDAQ: ADP)，总部位于新泽西州罗泽兰，今年在宣布连续第50次年度派息增长后，获得了股息之王的称号。这家人力资本管理软件领导者绝非普通成员。

去年十一月的公告显示，股息上涨了10%，这是一个更为令人印象深刻的连续纪录。自2021年以来，ADP的股息已增长83%，远远超过同期累计的20%通胀。当前的股息收益率为2.6%，高于标普500的1.2%的平均水平，反映了公司强大的现金创造能力和对股东友好的资本配置。

除了股息增长，ADP自2015年以来还同步进行了$12 十亿级的股票回购，同时派发了$15 十亿的股息。这种双管齐下的股东回报策略产生了复利效应：流通股数的减少使未来加快股息增长在数学上变得更容易。公司的派息比率（净收入中用于派发股息的比例）为61%，处于可持续范围内，表明加速增长有望持续。

沃尔玛的电子商务转型推动新增长阶段

阿肯色州零售巨头沃尔玛(NASDAQ: WMT)在二月宣布了13%的股息上涨，延续了52年的连续年度增长纪录。虽然当前的收益率为0.84%，低于市场整体平均水平，但这反映的是沃尔玛股价的升值，而非派发能力的减弱。在过去五年中，股价上涨了130%，而股息本身增长了28%，远超通胀的步伐。

技术驱动的转型解释了为何股息增长的动力应当加快。沃尔玛最近迁移到纳斯达克，象征其拥抱电子商务和人工智能基础设施，这已转化为可衡量的成果。电子商务销售连续七个季度增长超过20%，最近一个季度达到27%的增长。国际市场表现更为强劲，中国市场销售增长22%，美国同店销售增长4.5%。

去年财年，运营现金流达到$27 十亿，比上一年多出45亿美元。即使保守地将这部分新增现金的三分之一用于股息加速，也能支持18.8%的派息提升，表明最近的13%涨幅只是扩张阶段的开端。

洛威：基于收购协同效应的持续增长

家居改善零售商洛威(NYSE: LOW)在去年五月完成了第61次年度股息增长，巩固了其股息之王的地位，超出50年最低要求的资历。今年4%的涨幅虽显得温和，但背景情况使得公司战略更为清晰。

最近88亿美元收购Foundation Building Materials，解释了公司采取的稳健策略。这一战略补充瞄准$250 十亿级的专业客户市场，提供更快的履约能力和扩展的数字工具。2024年，Foundation贡献了65亿美元的收入和$635 百万的调整后盈利，显示出收购前的基础，为股息加速提供了基础。

在过去五年中，洛威的股息已翻倍——增长了100%，年化增长率为14.9%。此次收购的暂停，远非减速的信号，而是公司在恢复股息增长轨迹前的审慎债务管理措施，彰显其稳健的财务策略。

股息之王的悖论

这三只股票体现了现代市场中的一个悖论：尽管它们位于成熟、稳固的行业——工资处理、零售、家居改善(，它们不仅实现了股息的保存，更实现了股东分红的真正扩张。它们在保持竞争优势和执行重大战略投资的同时，具备复利增长的能力，表明其股息提升潜力远未耗尽。

对于在不确定性升高的时代中寻求收入的投资者来说，拥有长久性和增长轨迹，能跑赢通胀的股票，正变得越来越稀缺。