可可期货价格因指数再平衡浪潮而飙升

星期四的反弹全面展开

可可期货价格在星期四强势反弹，3月ICE纽约可可上涨+162点 (+2.74%)，3月ICE伦敦可可上涨+109点 (+2.56%)。此次涨幅抹去了周三的跌势，并创下了一周以来的高点，主要受到对大宗商品指数再平衡活动的预期推动。

指数买入的催化剂

关键因素在于：Peak Trading Research估算，未来的商品指数再平衡可能引发约37,000份可可期货合约的买入——这大约占总未平仓合约的31%。以花旗集团的分析为例，仅将可可期货加入彭博商品指数，可能带来高达$2 十亿的买入压力。

供应紧缩逐步显现

在供应方面，局势趋紧。象牙海岸本营销年度（(10月1日-1月4日)）的发货量为1.073百万吨，同比下降3.3%，此前为1.11百万吨。国际可可组织刚将2024/25年度的全球产量预估从4.84百万吨下调至4.69百万吨，同时将盈余预估从142,000吨削减至仅49,000吨。与此同时，全球第五大产国尼日利亚的产量预计将下降11%，至305,000吨。

需求面阻力

并非所有都看涨。第三季度亚洲可可研磨量同比下降17%，至183,413吨，为9年来最弱的第三季度(，而欧洲研磨量则下降4.8%，至337,353吨。全球需求疲软仍对可可期货价格构成拖累，即使供应趋紧。

周三发生了什么变化？

周三的下跌源于西非生长条件的有利因素。热带通用投资报告称，象牙海岸和加纳的可可荚更大、更健康，蒙德利兹指出荚数比五年平均高出7%。这些丰收前景一度对可可期货价格形成压力。

库存情况

ICE监测的美国港口可可库存在星期四回升至1,658,056袋，此前在12月26日曾降至1,626,105袋，为9.75个月来的最低点——对追踪供应紧张的库存观察者来说，这是一个温和的积极信号。