银行业压力加剧：系统能否承受另外2家银行倒闭？

美国金融格局正经历前所未有的动荡。在短短一周内，国家的银行体系遭遇了两次额外冲击——堪萨斯州Heartland银行的 outright 失败，以及PAC West银行与加州银行的政府主导合并。这些事件紧随几个月前硅谷银行和第一共和银行的灾难性倒闭之后，提出了一个关键问题：2023年的银行危机仅仅是升级了吗？

多米诺效应：是什么引发了这一波崩溃？

要理解为何又有两家银行倒闭以及未来的走向，我们必须审视三股相互交织、重塑金融格局的力量。

利率紧缩

美联储激进的货币收紧政策——在不到18个月的时间里将利率从接近零提高到5.5%——从根本上改变了银行的经济模型。这一剧烈变化以多种方式在系统中传导：

银行依赖贷款利差来创造收入。当利率上升时，借款变得异常昂贵，无论是消费者还是企业都难以承受。房贷利率在18个月内翻倍，导致美国房市销售骤降30%。商业地产借款人现在面临可调利率抵押贷款(ARMs)支付负担的上升，同时银行也在质疑其信用worthiness。结果是：贷款组合恶化，银行变得更加风险规避。

信贷收紧

近期对高级贷款官的调查显示出严峻的局面。大小银行普遍报告所有类别的贷款需求下降，同时提高了放贷标准。这形成了一个恶性循环——随着银行收紧信贷，经济活动放缓，资产质量和银行盈利能力进一步恶化。趋势没有任何逆转的迹象。

政府应对措施

为了避免PAC West银行公开倒闭(以及可能引发的恐慌性挤兑)，联邦当局悄然促成了其与加州银行的合并。此策略旨在防止传染，但也传达出系统性脆弱性，官员们几乎难以控制。

为什么另外2家银行倒闭的意义超越头条

地区性和中型银行的倒闭几乎影响到每一个美国人。依赖社区银行关系的小企业发现贷款窗口变窄。存款人在较小机构中变得焦虑，形成自我实现的挤兑条件。由抵押贷款推动的房地产行业面临信贷紧缩，可能加深已在进行中的房市放缓。

金融市场的连锁反应

银行倒闭削弱了整个金融系统的信心。当投资者失去对某一机构的信任时，他们会重新评估类似实体的风险。这种“避险”行为通常会将资金集中在最大、具有系统重要性的银行，导致较小的竞争者资金短缺。股市波动加剧，增长担忧与金融稳定恐惧同时升温。与2008年金融危机和欧洲主权债务危机的类比，令人警醒地提醒我们金融压力传染的速度之快。

经济增长受挫

银行是货币政策传导到实体经济的桥梁。当信贷收紧、银行倒闭时，企业无法融资扩张，消费者无法负担抵押贷款，就业创造也会停滞。这种相互关联意味着，短短一周内倒闭的2家银行，不仅仅是银行业的故事，更是经济增长的故事。

未来之路：没有明确答案的问题

政府干预能否稳定行业？

联邦当局拥有工具——存款保险保障、紧急贷款机制和协调合并——但每次干预都需要公众信任，并伴随长期的道德风险。如果投资者认为政府只是掩盖深层次问题而非解决根源，怀疑情绪可能会加剧，进一步削弱金融稳定。

利率将扮演什么角色？

美联储面临两难。维持高利率可以抗击通胀，但会扼杀依赖信贷的行业。降息可能缓解金融压力，但又可能重新点燃通胀，验证投机行为。任何利率转折的时机和幅度都将成为决定性因素。

银行资产组合如何恢复？

银行在零利率时期大量持有低收益证券。随着利率上升，这些资产价值大幅下跌。一些机构遭受重创，资本垫底。通过留存收益或增资(稀释股东权益)进行的资本补充，将需要多年的稳定盈利——如果经济衰退来袭，这一目标难以实现。

结论：准备胜过恐慌

连续几天内两家银行倒闭，表明压力测试和资本监管可能不足以应对当前局势。然而，宣布系统性危机尚为时过早。银行体系曾经吸收过冲击，存款保险和美联储的支撑依然存在。

对个人和企业而言，审慎的做法是分散存款、密切关注事态发展，并在做出重大决策前咨询财务顾问。对政策制定者来说，挑战在于实现软着陆——让利率正常化而不引发连锁崩溃。历史表明，这一平衡极其困难。

未来几个月将揭示近期银行倒闭是局部性脆弱的表现，还是更广泛系统性失调的预兆。在没有明确稳定迹象之前，保持谨慎和警惕仍然是明智之举。