3只有望在2026年增长竞赛中超越AT&T的电信股

电信行业正进入一个变革阶段，依托加速的5G部署和全球市场范围内不断扩展的光纤网络。虽然像AT&T这样的传统运营商在传统服务收入下降方面苦苦挣扎，但一波以基础设施为核心的新兴电信股正捕捉到增长的动力。

为什么电信格局正在发生变化

到2025年，电信市场的繁荣得益于对支持物联网革命的网络基础设施的强劲需求。5G网络凭借其超高速和低延迟，正成为新兴技术的支柱——自动驾驶汽车、增强现实平台、智慧城市系统以及人工智能驱动的企业解决方案。这一转变与以往的技术周期截然不同：运营商不再仅仅提供连接服务，而是在构建智能基础设施，支持整个数字生态系统。

光纤网络同样变得至关重要。随着运营商加密光纤覆盖范围，他们在为小型基站部署打基础，这使得连接更接近终端用户。这种“5G + 光纤”的双重策略，创造出一种强大的协同效应，传统运营商难以轻易复制。

AT&T的问题：利润压缩与债务负担

AT&T代表了传统电信股的老套路。公司面临持续的逆风：由于VoIP竞争，线缆收入下降；DSL传统系统导致宽带利润率侵蚀；以及有线运营商提供捆绑三重Play服务的激烈价格竞争。当AT&T通过折扣和促销信用进行应对时，盈利能力逐渐恶化。

资产负债表显示出警示信号。截至2025年第三季度，AT&T持有现金202.7亿美元，而长期债务高达1280.9亿美元——债务负担较上一季度显著扩大。公司的流动比率为1.01，现金比率为0.38，显示出短期偿债可能面临流动性压力。这些指标凸显了为什么精明的投资者正在探索具有更强增长潜力的替代电信股。

三个值得关注的下一代电信企业

爱立信 (ERIC)：5G基础设施巨头

爱立信已确立其在全球5G基础设施中的领导地位，运营着194个活跃的5G网络，覆盖82个国家。公司的战略重点不仅在硬件——还在于架构支持下一代服务的软件和生态系统。

一个最新的创新例证了这一策略：爱立信为Android 14设备引入了按需网络切片，允许开发者优化应用性能，同时使服务提供商能够根据用例定制网络连接。这标志着网络配置方式的根本转变。

在德克萨斯州Lewisville的爱立信自动化5G工厂实现了规模化生产——该工厂完全由可再生能源供电，彰显公司满足激增的5G设备需求的承诺。该工厂专门生产面向北美运营商的下一代5G无线电和先进天线系统。

从估值角度看，自2024年12月以来，当前财年的盈利预期已上涨50%，下一财年上涨6.9%。过去12个月，该股上涨了20.6%，得益于长期盈利增长预期的8.4%。

康普公司 (COMM)：光纤与回传创新

康普公司在下一代网络接入解决方案方面采取了战略布局。收购Casa Systems的有线业务资产，增强了其在虚拟CMTS和被动光网络（PON）技术方面的产品组合——这些都是云原生网络部署的关键组成部分。

公司最新推出的产品——HX6-611-6WH/B天线，体现了其创新轨迹。这款微波回传解决方案在6 GHz和11 GHz频段运行，提供长距离连接，使移动网络运营商能够应对爆炸性增长的数据流量。随着网络基础设施升级，对此类高性能解决方案的需求也在加速。

康普的基本面反映出这种势头：自2024年12月以来，当前年度盈利预期已上涨358.3%，下一年度上涨68.2%。过去一年，该股上涨了193.7%。凭借13.5%的长期盈利增长预期，康普在电信股中以其爆发式的增长轨迹脱颖而出。

Viavi Solutions (VIAV)：测试与监控基础设施

虽然爱立信和康普专注于网络建设，Viavi Solutions则解决了一个关键但常被忽视的需求：网络测试、监控和优化。公司提供端到端的复杂物理和虚拟网络可视化——在运营商部署复杂的5G和光纤架构时尤为重要。

Viavi处于由5G转型驱动的多年度投资周期中。随着OEM和服务提供商升级到超高速网络，对Viavi无线和光纤测试解决方案的需求不断增强。公司的高性能光学涂层也拓展了其在3D感应、汽车和国防应用中的市场空间。

公司预计，5G无线、光纤扩展和3D感应的行业趋势将推动其增长。自2024年12月以来，盈利预期已上涨28.8%，明年预计增长26.7%。过去12个月，该股上涨了71.2%，长期盈利增长预期为22.1%。

战略启示

电信股的格局正逐渐分化为两类：一类是陷入传统服务下降和高债务困境的老牌运营商，另一类是抓住5G和光纤建设浪潮的基础设施企业。爱立信、康普和Viavi Solutions代表后者——这些公司有望从重塑全球电信格局的结构性变革中受益。投资者应避免押注AT&T的利润压缩，而应关注真正的增长所在：支撑未来十年数字化转型的基础设施。