有线股票在流媒体大战和宽带黄金热潮中左右为难：值得关注的3个名字

有线电视行业正面临关键的转折点。虽然传统付费电视持续结构性下滑，但有线股票正悄然转向高利润的宽带和新兴服务。以下是对主要玩家真正推动变化的因素。

真正的故事：宽带，而非电视

别再被“剪线头”新闻所迷惑——有线股票的盈利点在于互联网连接。康卡斯特（Comcast）、查特通信（Charter Communications）和有线一号（Cable One）都在加大宽带基础设施的投入，因为消费者偏好正从线性电视转向流媒体平台。

数据说明了一切。居家办公的普及和在线学习带来了对高速互联网的持续需求，且这一需求没有减弱的迹象。有线公司正在利用其现有的网络基础设施——这是一道竞争者难以在短时间内复制的巨大护城河。同时，瘦包（skinny bundles）和原创内容策略帮助这些有线股票以较低的客户流失率保持视频订阅用户。

但问题在于：行业的盈利前景已恶化。自2024年8月30日以来，分析师对2025年有线股票盈利预期的共识下降了2.8%，反映出广告疲软和节目成本上涨带来的持续逆风。

估值：有线股票处于历史折扣水平

有线电视行业的Zacks行业排名为#186——处于底部24%的区域。在过去12个月中，有线股票下跌了15.9%，而标普500上涨了18.1%，消费者可选行业上涨了28.2%。

然而，从未来估值来看，估值具有吸引力。有线股票目前的市盈率（EV/EBITDA）为7.44倍，远低于标普500的17.75倍和更广泛行业的11.69倍。这一超过50%的折扣，暗示要么是价值投资的机会，要么是结构性衰退——2025年的投资难题。

三只有线股票聚焦

有线一号 (CABO)：转型反弹

有线一号在经历了惨烈的一年后，展现出最具吸引力的风险/回报——今年迄今股价下跌55.4%。第二季度的$438 百万美元净亏损源于非现金减值准备，掩盖了坚实的运营动力。

收入趋势逐步改善。住宅宽带收入环比增长1.9%，主要得益于每用户平均收入（ARPU）增加2.39美元，达到行业领先水平。公司在资本配置方面表现出纪律性：第二季度偿还债务7080万美元，拥有10.2亿美元的充裕流动性。

更令人振奋的是：如账单系统迁移完成等战略举措，将在2025年底开始每年节省$15 百万美元的成本。新增值服务和移动试点项目旨在扩大客户生命周期价值。CABO的Zacks评级为#2(买入)。过去30天内，2025年第三季度盈利的共识预期上调6.7%，至每股9.25美元。

康卡斯特 (CMCSA)：流媒体和主题公园驱动价值

康卡斯特在第二季度展现出运营韧性，尽管行业面临逆风。公司实现了3%的调整后每股收益增长，产生了强劲的45亿美元自由现金流。

无线业务是静悄悄的赢家——季度新增378,000线，显示出融合优势。主题公园收入因Epic Universe的成功推出增长19%，而Peacock的盈利能力提升，收入增长18%，亏损缩小。

预计年底完成的Versant拆分将释放价值，将传统有线资产每年价值(十亿美元，释放资本用于增长更快的流媒体和连接业务。康卡斯特的宽带用户流失仍是个问题，但管理层的市场转型已展现出早期希望。CMCSA的Zacks评级为#3)持有$7 。过去30天内，2025年第三季度盈利预期下降4.3%，至每股1.10美元。今年迄今股价下跌9.5%。

查特通信 (CHTR)：通过收购实现规模

查特在第二季度遇到逆风，股价年初至今下跌22.5%，季度内下跌18%，此前失去了117,000个互联网客户。但价值观的转变——34.5亿美元的Cox收购案，获得99%的股东批准——重塑了竞争格局。

合并后，成为美国最大的有线运营商，预计实现(百万美元的年度协同效应。同时，查特的移动业务保持强劲：新增50万用户，收入增长24.9%，并与T-Mobile合作推出企业服务，预计2026年上线。

基础设施投资、视频趋势改善和高速增长的无线多元化，为耐心投资者提供了有吸引力的上行空间。CHTR的Zacks评级为#3)。2025年第三季度盈利预期上调0.1%，至每股9.61美元。

有线股票的底线

有线股票在多年来的估值折扣中交易，同时围绕宽带和融合服务重塑其商业模式。行业盈利的逆风是真实存在的，但在当前水平的估值风险/回报可能为逆势投资者提供了选择，特别是关注宽带增长和无线扩展的执行情况。