Alphabet股票能否突破$5 万亿？这家AI巨头的2026年拐点

人工智能股市竞赛加剧

这个万亿美元俱乐部目前共有10个成员，英伟达目前领跑，市值达4.5万亿美元，2025年末曾短暂触及$5 万亿大关。但行业观察人士越来越关注另一个竞争者：谷歌母公司Alphabet，截至2024年1月初，其市值为3.8万亿美元。

要达到这个独家$5 万亿的里程碑，Alphabet的股价需要大约上涨32%——大约是2025年全年65%涨幅的一半。虽然听起来雄心勃勃，但人工智能驱动企业的发展轨迹表明，这一目标并非不可能。

为什么2026年可能成为Alphabet的突破之年

数据讲述了一个令人信服的故事。Alphabet的利润率增长速度超过了其收入的增长速度——这一成就尤为令人印象深刻，因为公司在过去三年中在AI基础设施方面投资了数百亿美元。

这种转变在2025年变得尤为明显。Alphabet的新款Android智能设备现在集成了其专有的大型语言模型Gemini。更重要的是，Google Cloud Platform在2025年前九个月成为公司增长最快的部门，得益于企业合作伙伴关系和其定制芯片(Tensor Processing Units)的快速采用。

这种垂直整合——结合了专有硬件、软件和云服务——使Alphabet与亚马逊Web Services和微软Azure等生态系统领导者并驾齐驱。公司的技术栈现已涵盖消费电子、企业云解决方案和AI模型基础设施。

估值之谜

Alphabet的市盈率最近达到31，接近自人工智能成为主要投资主题以来的历史高点。然而，这个表面指标掩盖了更为细腻的图景。

从前瞻角度来看，估值故事发生了巨大转变。公司正同时实现收入加速和利润率扩张——这一组合表明市场将Alphabet定价为一个成熟企业，而非高增长的AI新星。

对于拥有Alphabet这样垂直整合技术架构和不断扩展的AI变现路径的公司来说，这意味着相较于追求类似策略的同行，存在明显的低估。

2026年的催化剂案例

几个因素可能推动$5 万亿目标的实现：

市场认可：Alphabet在搜索领域的主导地位，加上其在企业AI基础设施方面的新兴领导地位，创造了多个尚未被市场充分重视的收入增长点。

利润率扩张：随着AI投资的成熟和带来回报，运营杠杆应加快盈利增长，超出投资者预期。

企业采纳：企业客户越来越多采用Google Cloud服务进行AI工作负载，可能带来指数级的收入动能。

硬件整合：消费者对AI支持的Android设备的采用，创造了新的收入来源，并增强了整体生态系统的护城河。

投资论点

问题不在于Alphabet是否能达到$5 万亿——财务基本面显示它有这个能力。真正的问题是，投资者是否能在估值倍数进一步收缩之前，识别到这个机会。

对于长期投资者来说，Alphabet展现出令人信服的风险-收益特性：一家公司拥有坚实的基本面、多重增长催化剂，以及仍反映昨日盈利能力的估值，而非未来由AI驱动的潜力。未来12个月很可能决定这只股票是加入英伟达行列，进入$5 万亿天文数字，还是在等待更大的突破时机。